金程問(wèn)答
請(qǐng)問(wèn)，為什么low credit rating的債券（投機(jī)級(jí)）的empirical duration可以為負(fù)？意味著如果yield降低，則bond price也要降低??？為什么呢？直觀上看，如果在market stress之下，如果整體降息，那其實(shí)整個(gè)市場(chǎng)會(huì)被降息激活，為何低評(píng)級(jí)公司的公司債仍然price降低呢？
這里說(shuō)的收益率曲線的變化，到底是yield沿著收益率曲線改變，還是整條線的位置都在改變？這里是什么在驅(qū)動(dòng)這個(gè)變化呢？
得到單日1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差下利率的變化是什么意思??？99%置信水平下對(duì)應(yīng)2.33的標(biāo)準(zhǔn)差又是啥意思？好多知識(shí)點(diǎn)都忘了，麻煩老師再跟我講講。
delta y不變的情況下，P的變化？？沒(méi)理解。rolling down能在解釋下嗎
spread duration和duration一樣，匹配了duration以后，spread duration自然一樣，但是債券的spread會(huì)不一樣，duration和spread duration都一樣，也會(huì)spread不一樣，spread risk不一樣吧。。。到底是什么意思。spread risk用spread duration一個(gè)來(lái)衡量還是也用spread？這里的spread risk到底要講啥
spread duration不是等于資產(chǎn)duration嗎，資產(chǎn)duration就是普通的duration，不包含spread。這里講糊了，匹配了資產(chǎn)的duration，是啥意思，如果一樣的，那高收益和低收益?zhèn)挠钟惺裁磪^(qū)別
短期交易更活躍，那么短期利率比長(zhǎng)期波動(dòng)性更大是什么道理？更活躍，買賣利差不會(huì)更小嗎，利率波動(dòng)和利差沒(méi)有關(guān)系嗎，怎么得出波動(dòng)大的
還是不太理解top-down和bottom up第一步都是分層，分層具體操作的區(qū)別，bottom up分的每一類里面都少點(diǎn)，要分很多，具體是個(gè)什么做法，如果是按照評(píng)級(jí)分，就幾個(gè)大類，還能怎么分細(xì)，除非說(shuō)這兩種分類sector有區(qū)別
這里cashflow matching 不得是默認(rèn)L1 < L2 < L3 < L4 < L5？事實(shí)上不可能這么巧吧
第二題算出854000后，為什么不能直接用854000/（1+YTM)求出pv呢？
講義里為什么說(shuō)利率變動(dòng)超過(guò)一次免疫策略就會(huì)失效？
凸性呢，凸性主要解釋平行還是非平行移動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)度量？為什么凸性在這不說(shuō)了
賣出一個(gè)虧的barbell，買入一個(gè)不賺不虧的bullet，怎么就是賺的呢，不虧了嗎
IRR和YTM的區(qū)別是什么？
duration matching策略里duration難道不是modified duration嗎？所以例題5里應(yīng)該要用macauly duration/(1+cash flow yield),然后再和9作比較啊
程寶問(wèn)答
