金程問(wèn)答
Asset allocation百題case 1 的第6題：請(qǐng)問(wèn)老師emerging market 是不是global market的一個(gè)sub-category？題目中描述的emerging equity class should not be considered as a separate asset class from global equities意思是說(shuō)這兩個(gè)是包含關(guān)系，而不是互斥關(guān)系？
Asset allocation百題case 1 的第二題：題目中說(shuō)主人公的兒子is just beginning university and plans to pursue a medical degree, 答案又說(shuō)這個(gè)目標(biāo)has the longest investment horizon. 這里面的邏輯在哪？課后題以及書(shū)中給的例子都是如果孩子馬上要上大學(xué)了，那么交學(xué)費(fèi)的目標(biāo)是都是short investment horizon.
High risk / volatile 的class到底是應(yīng)該narrower 還是wider rebalance range?有的說(shuō)是要窄，有的又說(shuō)會(huì)太頻繁得寬？
百題Case 2第六題 題干中提及global real estate values are showing signs of overvaluation in some markets.那么就應(yīng)該要減少real estate頭寸，答案B中有reduce real estate是對(duì)的，為什么least likely be implemented ?
百題Case1第五題 Trainor的說(shuō)法：I always look for low pairwise correlations with other asset classes. 這里的相關(guān)性是怎么樣的兩兩相關(guān)？如果資產(chǎn)的每個(gè)兩兩相關(guān)都低相關(guān)性似乎也是對(duì)的？
high yield bond和equity是不能分到一個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別里的吧，雖然他們?cè)谑找娣矫娴男再|(zhì)和表現(xiàn)類(lèi)似？
case1 Q6 emerging market equity要獨(dú)立于global equity之外，US equity、developed market equity（其他發(fā)達(dá)國(guó)家）也都是獨(dú)立的asset class，那global equity還能包括什么東西？
case3 Q3 為什么這里不能選emerging market equity？答案說(shuō)有risk overlapping但是明明前一題答案才說(shuō)的emerging equity可以獨(dú)立于global equity，這不是自相矛盾嗎？另外，global 高利率公司bond和目前投資的domestic bond不可以分為不同的asset class，是因?yàn)樗麄兌几采w了corporate bond嗎？如果改成“foreign high yield corporate bond是否可以？
case2 Q6 無(wú)法理解答案，C選項(xiàng)，為什么可以繼續(xù)投資股票和公司債？按照題目的說(shuō)法，經(jīng)濟(jì)雖然持續(xù)增長(zhǎng)但是緩慢，短期利率上升，spread很高，房地產(chǎn)高估，都是expansion后期或者slowdown的表現(xiàn)，這時(shí)候再去投資作為leading指標(biāo)的equity不是馬上要面臨下跌嗎？與此相比，雖然long term bond是可以不賣(mài)，但是賣(mài)掉也沒(méi)太大問(wèn)題。所以我選的是問(wèn)題更大的C
金程百題 AA 第79頁(yè) case 3 第3題 圖表里的數(shù)字似乎沒(méi)有作用。如果不給數(shù)字，我會(huì)直接選 REITs，但是給了數(shù)字，REITs的correlation也很高，而且sharpe ratio還不是最高的。
金程百題74頁(yè) case 1 第6題 選項(xiàng)C是什么意思？
金程百題73頁(yè) case1 第4題 為什么trainor說(shuō)的不對(duì)？某些機(jī)構(gòu)如果focus在asset上面 就是asset-only方式，focus在負(fù)債 就用LDI。
金程百題 71頁(yè) case 1 economic net wealth中 現(xiàn)在作為broadcaster到1million收入 是不能計(jì)入進(jìn)去么？
老師，asset rebalancing中講到過(guò)：The higher the correlation of the asset class with the rest of the portfolio (a portfolio tends to move with the asset class), less likely that further divergence will happen, therefore the wider the corridor since the allocations tend to stray more slowly from the target. 我當(dāng)時(shí)在群里問(wèn)過(guò)這個(gè)問(wèn)題，老師的解答是如果資產(chǎn)間相關(guān)性上升，則偏離target weight可能性越小，因?yàn)?，就算一個(gè)資產(chǎn)漲或跌，另一個(gè)資產(chǎn)的value會(huì)同向變動(dòng)，使得總體的weight不會(huì)變太多，因此可以考慮更寬的corridor width。我現(xiàn)在復(fù)習(xí)的時(shí)候又有新的疑問(wèn)：相關(guān)性大導(dǎo)致偏離target weight可能性越小，這個(gè)我明白。我不明白的是：既然偏離target weight可能性越小，那不是應(yīng)該縮小corridor嗎？因?yàn)椴惶赡芷xtarget weight，所以rebalancing的可能也不大，從而transaction fee也應(yīng)該很小，那縮小corridor不是正好合適嗎？
關(guān)于R14Rebecca Mayer這個(gè)case的第三題，為什么不能選B？另外，在做TAA時(shí)可以短期偏離SAA的上限限么？
程寶問(wèn)答
