金程問(wèn)答
老師您好， 我覺(jué)得reason2 不對(duì)，我是這樣寫的Reason 2 is incorrect, because the counterparty of TRS is dealers, who earn bid-ask spread, the transaction costs should be higher than mutual fund or ETFs. Investors directly trade with sponsors when they purchase or redeem mutual funds. Exchange-traded funds are trade at Exchange, so they have higher liquidity and lower transaction cost. ， 你能幫我看看我哪里錯(cuò)了， reason2 為什么對(duì)。 謝謝
老師您好， 我想問(wèn)一下immunize single liability 的要求有Da=Dl, PVa>=PVl, 還有minimize asset convexity. minimize asset convexity是為了minimize structure risk（非平行移動(dòng)），但是immunizaiton的前提不是yield curve做平行移動(dòng)嗎？那不就矛盾了嗎？ 根據(jù)平行移動(dòng)的前提，為什么還有要求minimize asset convexity呢？謝謝
看到老師回答別的同學(xué)的問(wèn)題，我也有疑問(wèn)，long call行權(quán)是增加duration，long put行權(quán)是減少duration。但short call行權(quán)應(yīng)該是減少duration，相當(dāng)于持有的資產(chǎn)強(qiáng)制被賣出；short put是被強(qiáng)制去買入，增加duration。和老師說(shuō)的不一樣呢。所以對(duì)應(yīng)到百題固收case3 Q3這里covered call存在的問(wèn)題是，雖然它被行權(quán)后能夠減少duration，但因?yàn)檫@里rate上升price下降，實(shí)際上無(wú)法行權(quán)，才無(wú)法發(fā)揮covered call減少duration的作用。實(shí)際上long/short call/put都存在這個(gè)問(wèn)題，他們都能調(diào)整duration但只有在被行權(quán)的情況下才能發(fā)揮作用。
老師好，請(qǐng)解釋下 use future和 repo 對(duì)于加杠桿的區(qū)別，這題為什么repo 更好一些，謝謝。
押題固收Q5C問(wèn)，spread的widening對(duì)應(yīng)的是interest的下降嗎？
對(duì)應(yīng)債券收益率的分解這里還是存在理解上的困惑。rolldown income里的ending price，這里ending的日期，是指下一付息日之前還是下一付息日之后？由于yield income里包括了coupon的收入，我的理解是這里的ending price所在的日期應(yīng)該是在下一付息日之后。否則，假如計(jì)算某只債券的收益，ending price采用的日期是下一付息日之前，那債券的begining price 和 ending price都是用同樣的現(xiàn)金流貼現(xiàn)而來(lái)，只是貼現(xiàn)的時(shí)間長(zhǎng)度以及用于貼現(xiàn)的利率不一樣。那這里ending price和begining price的差距就應(yīng)該包括了當(dāng)期coupon的差距，計(jì)算總收益時(shí)就不應(yīng)該再加上yield income了，否則就是重復(fù)計(jì)算。我的理解是教材這里一般是取跨付息周期的計(jì)算，所以才會(huì)要加上yield income，不知這樣理解是否正確？
為什么這里選minimize convexity呢，convexity不是針對(duì)平行、large shifts的嗎？非平行移動(dòng)只能用key rate duration，因?yàn)閗ey rate duration也屬于duration所以我選了C.
buy the higher rate currency forward versus the lower rate currency，這種英文表述中，long這樣一個(gè)遠(yuǎn)期合約，相當(dāng)于是未來(lái)用high rate currncy換入low rate currency還是用low rate currency 換入 high rate currency？
這里老師舉例是不是不太對(duì)？美元利率比歐元利率高的話，按照利率平價(jià)的原理，應(yīng)該是美元貶值而歐元升值。老師說(shuō)的是美元升值
這個(gè)地方的method 2是不是沒(méi)考慮leverage部份負(fù)債的duration？按道理杠桿部份資產(chǎn)的金額應(yīng)該等于“(目標(biāo)久期-當(dāng)前久期)/(當(dāng)前久期-負(fù)債久期)*當(dāng)前金額”
固收百題case 9，第二題答案沒(méi)看懂，能給講講么？
百題固收case2第二題，老師能每個(gè)選項(xiàng)都具體解析一下么？
enhanced indexing with primary factor matched，和active management之間，允許偏離的數(shù)值大概分別是多少。就是偏離多少bp可以認(rèn)定為enhanced，多少是active。題目如果有對(duì)比的話還好說(shuō)，有些是沒(méi)有對(duì)比的，就比較難判斷了。
百題里面116頁(yè)第4題 預(yù)期nok相對(duì)美元要貶值，如果nok貶值 我們需要用更多的nok換回美元，對(duì)carry trade不利，所以不應(yīng)該是需要hedge么？ 答案中unhedge的利潤(rùn) 有點(diǎn)不明白。 題目是問(wèn)最終美元的return么？
請(qǐng)問(wèn)第32題這8個(gè)數(shù)字是怎么算出來(lái)的??？這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在reading20的ppt上沒(méi)有，老師也沒(méi)有講過(guò)，我看的irene的課。
程寶問(wèn)答
