金程問(wèn)答
這邊正好講到匯率. 多問(wèn)一句, 這里說(shuō)美元匯率變高.是值美幣升值嗎? 及 CNY/USD升高是嗎? 另外,關(guān)聯(lián)經(jīng)濟(jì)學(xué)問(wèn)個(gè)問(wèn)題,美元升值,會(huì)導(dǎo)致中國(guó)通貨膨脹,貨幣貶值是嗎?
這里說(shuō)擔(dān)心股票價(jià)格下跌,所以做空股票. 這個(gè)也算是公允價(jià)值對(duì)沖對(duì)吧? 只要為了價(jià)格固定的都算是對(duì)吧? 不一定要和利率相關(guān)是吧? 因?yàn)楣善眱r(jià)格的變動(dòng)不止和利率相關(guān),還有其他因素.
這里關(guān)于現(xiàn)金流對(duì)沖和公允價(jià)值對(duì)沖有 3 個(gè)地方不明白:1. 怎么理解現(xiàn)金流對(duì)沖和公允價(jià)值對(duì)沖? 我的理解是,現(xiàn)金流對(duì)沖是穩(wěn)定現(xiàn)金流,讓現(xiàn)金流固定. 而公允價(jià)值對(duì)沖,是為了讓資產(chǎn)的價(jià)值保持穩(wěn)定. 比如市場(chǎng)利率如果是浮動(dòng)的,那么如果按照固定利率進(jìn)行支付,根據(jù)金融資產(chǎn)價(jià)值=未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)求和,支付的利息不變,但是利率改變,那么勢(shì)必導(dǎo)致利率變大,資產(chǎn)價(jià)值變小.此時(shí)如果換成浮動(dòng)利率,和市場(chǎng)利率保持一致,那么可以有效對(duì)沖資產(chǎn)價(jià)值變少.是可以這樣理解嗎?2.什么情景下需要保證支付和收到的現(xiàn)金流是固定的,用于什么目的的時(shí)候需要這樣做; 3. 這里對(duì)沖為什么要限定為發(fā)行者issuer,如果我是投資者,其實(shí)也是可以市場(chǎng)上找到這樣的衍生品做對(duì)沖的不是嗎?
衍生品的發(fā)行方主要用于對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),這句話(huà)如何理解? 對(duì)于投資者用于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)理解,但是為什么發(fā)行方也是這樣呢?能否舉個(gè)例子? 另外衍生品的發(fā)行方是個(gè)什么概念? 比如A 和 B 簽了一個(gè) forward,那么誰(shuí)是衍生品的發(fā)行方?
long FRA是支固定收浮動(dòng)，定價(jià)里哪里體現(xiàn)收浮動(dòng)？
這個(gè)第二個(gè)式子，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降時(shí)，持有的標(biāo)的資產(chǎn)部分是-h，但是持有的期權(quán)應(yīng)該是沒(méi)有虧的呀，因?yàn)楦鶕?jù)short call期權(quán)的payoff，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降時(shí)payoff等于零
老師為什么c不對(duì)，公式里不是也含有up和down的rate嗎
shareholder,為什么是Long asset, short put? 根據(jù), payoff我可以理解:股東相當(dāng)于購(gòu)買(mǎi)了公司價(jià)值的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為債務(wù)面值D。但是Long asset, short put怎么來(lái)的呢?
C+k=p+s. P+S又可以構(gòu)建稱(chēng)為一個(gè) Long call.也就是左邊的 C 了.那么左邊還有個(gè)k,這個(gè)等式怎么成立的?
這里 X 為什么是債券? 這里的 X 應(yīng)該是看漲期權(quán)里面的執(zhí)行價(jià)格吧. 并非是 CK=PS 里面的 K:國(guó)債吧?
Borrow risk free rate是可以和buy一個(gè)bond等價(jià)嗎，那loan呢
看漲期權(quán)為什么是借款買(mǎi)股票,怎么理解? 看漲期權(quán)前面說(shuō)的等于 P+S,買(mǎi)股票+買(mǎi)如看跌期權(quán).這個(gè)理解.但是怎么又是借錢(qián)買(mǎi)股票呢?如何是這樣,后面股東拿到的價(jià)值 Max[0,V-D],我豈不是可以合成為:買(mǎi)入公司股票,賣(mài)出公司債券了?
dethholder 為什么是 long bond 和 short put？怎么理解呢? 老師說(shuō)的債權(quán)人賺的期權(quán)費(fèi)對(duì)應(yīng)的哪一段?
衍生品的 settlement 的價(jià)格是不是就是估值valuation. 準(zhǔn)確的來(lái)說(shuō)是在 settlement 結(jié)算日的價(jià)格=結(jié)算日的估值. 估值是任意時(shí)候都可以估的,但是結(jié)算不是每個(gè)時(shí)間都可以結(jié)算的.
浮動(dòng)變固定為什么是吸收浮動(dòng)呀，為什么不是用浮動(dòng)去吸收固定
程寶問(wèn)答
