這里,每天結(jié)算,都會產(chǎn)生一份新的Futures,定價是前一天的結(jié)算價.但是不能說 futures 的 valuation 是0對吧? 否則也沒必要計算 Futures 的 valuation 了吧? Futures 的 valuation 就指的期貨市場當天結(jié)算的期貨價格 - 交易日前一天的結(jié)算價(當天開盤的時候期貨合約的價格)是嗎
這里計算的contract MTM 還有realized MTM都是各自衍生品的 valuation對吧?
這里 BPV 計算出來的是期貨合約的 pricing 變化,還是 Valuation 變化?另外在 FRA 中,Net payment折現(xiàn)到t時刻,應(yīng)該計算的是 期貨合約valuation 吧?
1.這里 long future 上的 lender 是什么意思? 資金的出借方嗎? 還是什么. 2. 另外期貨的頭寸收益判斷和遠期應(yīng)該是一樣吧? 都是標的資產(chǎn)上漲,Long 方賺錢對吧? 還是說,遠期合約是標的正常那上漲,Long 方賺錢. 而期貨合約是期貨價格上漲,Long 方賺錢? 因為期貨合約的定價除了第一個交易日,后面的每一個應(yīng)該都是每天以市場上的期貨價格的結(jié)算重新簽訂的.
1.所以期貨的定價 Pricing是不是不是固定的,每日會重新設(shè)置 一次,設(shè)置為上一個交易所的結(jié)算價. 另外期貨的估值也不用計算,就是期貨交易所每日的盈虧?如果要計算也是當日的期貨市場價格Price(3.2) -上一個交易日的結(jié)算的價格(3.1日的結(jié)算價).然后盈虧結(jié)算掉.下一個交易日3.3,期貨價格就已經(jīng)更新為了 Pirce(3.2),是不是. 2,另外問下,遠期和期貨是否存在settlement?好像這塊老師一直是說兩種交割方式但是沒有聽到過有settlement price. 那么在FRA 中計算到日期的 payoff,這個算是 settlement?還是估值 Valuation呢?3. 如果按照期貨的定義,是不是 settlement 也不存在合約到期和不到期交割了?因為逐日盯市,每天都是重新一份新的合約.所以每日都要 settlement 了,是嗎
期貨合約的結(jié)算,是不是不存在合約到期日結(jié)算啊?不是逐日盯市嘛?應(yīng)該每日都結(jié)算吧?
這個方法很模糊,就是按照老師之前說的那個方法,我都已經(jīng)知道了即期利率 S1,S2,S3,為什么還要計算遠期利率f1,f2,f3呢... 直接左邊等于 1,然后按照直接那個公式也可以算了吧? 按照這個方法,邏輯是不是通過計算每個時間點上收到的浮動利息的收益,除以對應(yīng)的折現(xiàn)率,用折現(xiàn)后的總收益=折現(xiàn)后的總成本來計算出固定利率 swap rate
為什么支固定收浮動可以等價于 long forward?這句話沒懂... 難道利率互換和FRA 中沒有 Long 的概念嗎? 我的理解,支固定收浮動,存在 Long 和 short.同樣,支浮動收固定也存在 Long和 short? 所以我不是很明白,支固定收浮動可以等價于 long forward? 難道不是 Long 支固定收浮動才等于 Long forward嗎? 如果是 short 支固定收浮動不等于 Long forward吧?
這里有個問題,就是做利率互換的定價,定價都是在t=0時刻,那么這個時候如何知道遠期利率f1,f2,f3,f4呢?
這兩者不沖突嗎?后面那張圖,兩個固定利率 swap rate都是根據(jù)債券法計算出來的,而第一張圖 MRR 應(yīng)該是市場利率,SN 則是互換合約中簽訂的利率對吧? 似乎兩個MRR和 SN 與前面的兩個 swap rate都沒有關(guān)系吧
我的理解老師的第二種方法是計算出原來的 swap rate 0,也就是從t=0時刻當時合約中約定的固定利率,然后從t=1開始未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流用swap rate0折現(xiàn)到t=1時刻. 與 根據(jù)t=1后面的浮動利率折現(xiàn)出t=1時刻的swap rate1. 然后再將未來現(xiàn)金流用 swap rate1折算到t=1時刻,兩者軋差計算出估值對吧? 但為什么未來的 f1,f2,f3,f4都一樣,計算出來兩個時間點的 swap rate不一樣呢?
這里關(guān)于鎖定遠期利率的概念不是很清楚問下. 是不是無論 FRA 還是利率互換,都是用固定利率鎖定浮動利率? 也就是最后的合約的標的資產(chǎn)就是固定利率. 區(qū)別是 FRA 里面,如果遇到三期,那么就是 3 份 FRA 合約,等于用三個固定利率鎖定 3 個浮動利率. 而在利率互換中,是用 1 個固定利率鎖定 3 個浮動利率. 是這樣嗎
這里是拆分成支浮動,拆固定.那么是不是這種方式下,一定是空投方? 因此此時利率下降可以獲益.
這里說的 0 時刻價值為 0,swap 在 0 時刻的估值Valuation=0 對吧? 然后拆解出發(fā)行浮動利率債券+買了一個固定利率債券. 然后兩個債券的現(xiàn)金流在 0 時刻相等,使得 Valution=0,即對于Long 方,收益在 0 時刻為 0.是這個邏輯吧?這里有幾個問題1. 這里為什么浮動利率債券中,reset 每個reset 日價值為 1,而不是其他數(shù)字. 其中 1 是 par value嗎? 另外,回歸為 1 是因為浮動利率時刻和市場利率對齊是嗎?也就是 Coupon rate 和 MRR 保持一致,所以可以回歸面值是嗎? 2. 怎么保證 Coupon rate 和 MRR 相等呢,完全可以讓 Coupon rate高于市場利率吧?還是假設(shè)等于 MRR3. 這里是說發(fā)行了固定債券,買了浮動利率. 為什么不能反過來拆? 是因為假設(shè)利率是增加的,然后這樣的組合可以保證 Long 方,在利率上漲時,盈利嗎? 那是不是說利率互換協(xié)議,FRA,都是默認標的資產(chǎn)是未來的固定利率,并且 Long方是發(fā)行固定,買入浮動.
問下,FRA 里面的遠期利率是如何計算出來的?好像沒聽到. 理論上這個也是基于說定價公允的原則計算出來的對吧?FRA中的標的資產(chǎn)是遠期利率.
程寶問答
金程問答