老師您好，這個(gè)問題（http://www.h8045.cn/study/questiondetail?quesid=245793&classtypeid=1006）我忘了繼續(xù)問了，現(xiàn)在關(guān)于這個(gè)再請(qǐng)教您一下。我又理了一下我的問題，現(xiàn)在我的問題就變成，為什么買入在6個(gè)月后交割的5年期國(guó)債期貨就等同于short了6個(gè)月的短期利率并且long了5年的利率呢？
老師好。在計(jì)算期望收益率的時(shí)候，E(R)% ≈ （coupon及再投資收益）/P0 ＋ rolldown return（y不變的情況下） ＋ E(收益率y改變下的債券價(jià)格變動(dòng)） - E（credit losses） ＋ E（currency G/L）?！渲?△P% = - 修正久期*△y ＋ 0.5*凸性*△y^2，但這個(gè)的價(jià)格變化是基于收益率y變動(dòng)前后的債券價(jià)格的變化%，比如一個(gè)債券期初價(jià)格是100，一年后收益率y不變的情況下債券價(jià)格是110，在收益率改變之后的價(jià)格是120，而y變化帶來(lái)的價(jià)格變化百分比是=120/110-1=9.09%，這個(gè)的分母是110，而不是100。——疑問：將y改變導(dǎo)致的回報(bào)率改變的數(shù)值（9.09%），直接加在這個(gè)公式上面，是不是不準(zhǔn)確??？？？
R20書后第27題，這道題我問過您，翻回來(lái)再做的時(shí)候有個(gè)小問題。題目中已經(jīng)說(shuō)了She expects Mexican yields to decline to 7.0% at all maturities，那為什么計(jì)算MXN和其它貨幣的hedged return時(shí)，使用的MXN的利率不是7.0%而還是7.1%？All maturities不包括6個(gè)月內(nèi)的浮動(dòng)利率嗎？
老師好。為什么spread duration會(huì)保持不變？正常不應(yīng)該是減少大約0.5的么？
這里說(shuō)為了抵抗真實(shí)利率風(fēng)險(xiǎn)，要買入inflation linked bond？
這里inflation linked bond不應(yīng)該是本金浮動(dòng)，coupon不變么，老師說(shuō)的是兩者都浮動(dòng)？
視頻好像播放不了。
視頻好像播放不了。
Casebook中冊(cè)，固定收益2016年Q2問題C。題干中說(shuō)“over the comming year”就是說(shuō)一年以后的收益，但是表格中給的government bond是10年的YTM，這個(gè)7.5%怎么能直接作為來(lái)年的債券收益拿來(lái)用呢？
老師，這里的transaction cost，如果比較高的話，會(huì)使得偏離的可能性增大，所以為了不頻繁去rebalance，我們把range定的大一點(diǎn)。但是volatility這里如果比較大的話，會(huì)使得偏離的可能性增大，為什么要range 窄一點(diǎn)？如果窄的話，那不是會(huì)很頻繁的rebalance么？transaction cost和volatility這兩個(gè)好像有一點(diǎn)矛盾，不太明白。
關(guān)于書后習(xí)題P120第25題有個(gè)小問題，就是這題題干里本來(lái)說(shuō)的是USD denominated portfolio。既然已經(jīng)說(shuō)了是以美元計(jì)價(jià)的組合，為啥答案中還要舉一個(gè)借歐元投美元國(guó)債的例子（然后這個(gè)例子還把美元又換回歐元了，也正因?yàn)檫@樣才會(huì)有l(wèi)oss，“but that advantage would be more than offset by the expected 1% loss from depreciation of the USD (long) against the Euro (short)”）所以我其實(shí)最想問的問題，就是考試時(shí)如果碰上這種說(shuō)法，是不是就不用考慮借外幣投本幣再換回外幣的這種情況了（如這題中假設(shè)美元是本幣歐元是外幣）？這樣可以提高做題效率，要不然還都得試一遍。。。
書后練習(xí)冊(cè)P129第12題 comment 1錯(cuò)在哪了？同樣的不含權(quán)的債和callable bond，不含權(quán)債的oas理論上就是近似于其g-spread，所以其oas就應(yīng)該比callable bond的oas大不是嗎？因?yàn)閏allable bond的oas是小于其本身的g-spread的
書后習(xí)題冊(cè)P126第1題，像這種計(jì)算利率變化和信用風(fēng)險(xiǎn)變化對(duì)債券價(jià)格影響的題目，二者的總的影響就是分別計(jì)算出價(jià)格變動(dòng)完了直接相加就好了？比如假設(shè)這道題中credit spread減少20bps，那么這道題的答案就選A了？
老師，這道題中allocation 2中正好有一個(gè)80%的，如果沒有呢？比如換為70%或90%，我們?cè)撊绾芜x
Casebook中冊(cè)，F(xiàn)ixed income 2015年Q3問題C，題目中說(shuō)stronger economy and an upward parallel shift，然后答案中只說(shuō)到了stronger economy會(huì)對(duì)投機(jī)級(jí)公司債有什么積極影響而沒有說(shuō)上升的利率對(duì)這個(gè)債券的消極影響。這里我感覺有一點(diǎn)點(diǎn)矛盾。
程寶問答
金程問答