金程問(wèn)答
老師說(shuō)如果是兩階段模型，那么第二階段的現(xiàn)金流無(wú)論是折現(xiàn)到n時(shí)刻還是折現(xiàn)到0時(shí)刻，都是用第二階段的r，問(wèn)題是在DCF里面，第二階段現(xiàn)金流先折現(xiàn)到n時(shí)刻，從n時(shí)刻折現(xiàn)到0時(shí)刻的現(xiàn)金流用的是re，而非第二階段的折現(xiàn)率，只有term and reversion method才是用第二階段的cap rate 吧？
這個(gè)carried interest 為什么是兩次NAV before distribution相減，我怎么覺(jué)得應(yīng)該是 本年NAV before distribution減去上一年 NAV after ，因?yàn)檫@才是本年度凈賺的錢(qián)，
這里面的DCF算法的第一階段折現(xiàn)率用的是r，而非r-g（cap rate），如果第一階段題目給的是going-in cap rate的話，是不是還要反推出r？
第四題算price return，是默認(rèn)用的價(jià)格是near term不用far的嗎
21題解釋沒(méi)看懂， A升水 B貼水，按理A表現(xiàn)更好，答案只考慮roll，可price return影響比roll return大多了
老師，從“The funds focus on buyouts of publicly traded companies”是不是可以看出這家基金投資的公司是上市公司，那退出就不可能再I(mǎi)PO了吧？
statement2 低估也可以意味著今后價(jià)格上漲呀
第二題，他的客戶持有的不都是大宗商品的空頭嗎，那文中說(shuō)的這種對(duì)現(xiàn)象不應(yīng)該是利空嗎，那對(duì)他的客戶來(lái)說(shuō)不應(yīng)該是有利的嗎？
這兩個(gè)conclusion，一個(gè)是contango一個(gè)是backwardation，所以應(yīng)該是hedging pressure hypothesis呀。
為什么cost是上升的？
我覺(jué)得B選項(xiàng)說(shuō)的也對(duì)，因?yàn)镚ross lease 沒(méi)有考慮空置，collection等，所以的確高估valuation
Q4，NAV和FFO是什么區(qū)別和聯(lián)系來(lái)著，老師能再幫忙總結(jié)下嗎？為什么不用減去capital expenditure
Q1，原文中說(shuō)“ maintain their current price trends for the next several months. ”未來(lái)幾個(gè)月保持穩(wěn)定，如果按年rebalence那太慢了吧。
basis = spot price - future price, Brent crude oil價(jià)格會(huì)上升那豈不是basis會(huì)下降嗎，為什么要long
1、future cure 為什么說(shuō)不變，價(jià)格不是一直在降低嗎？那么price return不是正的嗎？ 2、calendar spread明顯正值，價(jià)格下降，題目又說(shuō)不變，不懂。這個(gè)正，那么roll return 不是應(yīng)該正嗎
程寶問(wèn)答
