老師你好，這兩道題為什么第一題要除以組合的方差，而第二道題卻不用除以總組合的方差？第二題和第一道題不都是問比例嗎，為什么第二題不用
Portfolio construction的三個building blocks: Alpha skill, Factor weighting和Sizing positions是否能完全一一對應到圖中的公式里? 依照我得理解, 是不是可以對應一部分? 比如Alpha skill是能否選擇正確的Fk, Factor weighting對βp-βb有影響. 但是公式的后面那一項(α＋e)我不知道和這三個block是否存在直接的聯(lián)系? 如果存在的話, 那是什么樣的關系?
想請問這題有關於style declared。 Furilings說"favoring firms that have good governance, strong growth potential, competitive advantages such as branding, and attractive relative valuations" 還有"holds approximately 90 securities." 應該是growth-based approach ＋ Quantatity approach 吧? 但是解答說前面說"Although Furlings is a top-down manager, its sector portfolios are built through investing in a small number of high-conviction securities after its analysts have dissected the financial statements and analyzed the competitive landscape and growth prospects. "但是後來又說"Furlings is a top-down sector rotator with a value orientation within sectors." 這幾題好像非常不清楚，請問怎樣判斷文中訊息比較不會被誤導?
想請問為什麼Tokra是使用momentum，為什麼還會caught in a value trap?
百題Case5問題2, Reason 3說"give rise to price change...more prevalent on the short side..."表示價格波動升高, 做空更能獲利. 這是為啥? 視頻講解的并沒有很深入, 所以我想再請教一下.
請問中解釋"The Ash fund will most likely minimize the active risk when combined in the final Amity equity portfolio because of its high covariance with the present fund. The low-covariance funds may reduce overall portfolio volatility but not active risk." 所以請問我可以理解low covariance 會增加active risk 嗎?
想請問這題中March 的 annualized volatility 是最大的，為什麼可以說他是the best risk-efficient?
請問文中提到"A goal of expressing strong views on many major corporate issues through proxy voting"，既然要特別的view，為什麼不能選fundamental weighing?
Kaplan的mock中，第一套下午題52題，10trillion的0.5%不應該是50billion嗎，為什么答案和老師說的都是5billion
第7題的active shares，我還是不明白為什么trade 2的active shares沒變？個股而言變了呀
權益的case5的第二小題，問的是active return差異大，那是不是應該用information ratio乘以tracking risk？這樣算出來才是active return，答案就只看information ratio是不是不太對？
百題Case1問題1, 題干中第二自然段說"...factors used to explain stock returns are uncorrelated"(這里說的是factors之間不相關). 而Optimization方法中說道的是可以"accounts explicitly for the covariance among the portfolio constituents"(這里說的是成份股之間不相關). Factors和成份股在概念上還是存在區(qū)別的, 并且一個指數(shù)中能體現(xiàn)出來的有效的factors可能就幾個, 但是成份股可能有幾十上百個. 此外, 我以為, 我們在提取factor的時候, 都是希望提取純粹的, 相關性盡量低的(pure beta不可能, 但盡量低就行, 畢竟即便在使用stratified sampling的時候, 有時候也很難界定什么是大盤股什么是小盤股, 而且隨著股票市值的不斷變化, 這個界限也會變得模糊, 即便是大/小盤)股劃分的方法, 我感覺他們之間的協(xié)方差也不會是0) 因此, 使用Optimization方法, 所用到的factor之間的相關性也應該很低才是 (因為我們會盡量提取"干凈"的factor). 但是為什么這道題里判斷Optimization方法中用的factors是存在明顯相關性的呢?
2016年上午權益題，題目里說了limit derivatives to long-only futures，也就是答案里說的，不能short small-cap equity futures，那應該怎么做才能不額外增加beta exposure呢？
原文中提到了一個discretionary approach，是用到了Fama-French的因子。前者說的是discretionary，但是Fama-French中用到的factor又是rewarded factor，屬于量化模型，那么到底是屬于discretionary還是systematic呢？ 另外，選項的A和C怎么理解？ B選項中的research-based表示的是discretionary的方法，它關注的是個體層面，所以本身有矛盾，所以是錯的？
第9題這個excess return這個是怎么算的？
程寶問答
金程問答