第20章課后題第8題。根據題意，Hirji希望賣出10年期債券，買入3年期和長期債券?！癝he notes that the duration of the 10-year bonds, along with the durations of the other portfolio bonds, aligns the portfolio's effective duration with that of the benchmark.”本句話說明需要保證久期中性，即久期之和為零。賣出10年期債券的久期為(-)9.51，買入3年期和長期債券的久期為2.88+21.3=24.18。要讓兩者久期相抵， 則10年期債券為Nf(1)=1份，3年期和長期債券的份數為Nf(2)=9.51/24.18=0.3933份。此時，這一交易策略的總凸性變動應為-0.701*1+(0.118+2.912)*0.3933=0.4907。根據這一答案，我選擇了與之最為相近的選項A。答案表示這一選項正確，但其所得到的是完全匹配選項A的總凸性0.423。答案的思路是求取權重，之后代入各投資期債券凸性求解。按理來說，這兩種方法應該殊途同歸，但為何我的方法算出的答案，會與正確答案存在0.0677的凸性差異呢？謝謝！
百題段_SS7-8 Fixed income Portfolio Management_Case 8: Berg，第二題。這個題不是說assume no leverage is used么？為什么還是用200MM和duration=6去計算，而不是用equity的部分100MM和duration=11去計算？
第20章第29~30題。本部分內容讓我感到十分不解。所謂利率曲線的組成部分，以及它們哪個部分“被解釋得更多”，這一概念在之前的網課視頻中從未出現過。故我不知道應該如何判斷。而Exhibit 3中的比率是否類似于久期，我對此也感到困惑。望老師給予解答，謝謝。
第20章課后題第26題。答案中稱，若要在國際carry trade交易中同時做到久期中性和匯率中性，則投資者需要在收益率曲線較為陡峭國家的市場lending long/borrowing short（即利率互換中的支浮收固），在收益率曲線較為平緩國家的市場lending short/borrowing long（即利率互換中的支固收浮）。但我一方面并不理解這里的long和short指的究竟是“長期和短期”還是“做多和做空”，另外也不理解其為何能夠與利率互換中的支固收浮和支浮收固等價。望老師給予解釋，謝謝。
R21的課后題7，為啥Increasing the correlations會多出現非正常值？不是應該相關性少，數據間依賴關系弱才容易出現異常數據嗎？
R21的課后題第五題，文章中說spread從90要變成50，那應該overweight 2年期的債，underweight五年期的吧？是哪里理解錯了么，答案是B，誤選了A
第20章課后題第20題。有兩個地方想要請教一下：（1）部分基點價值（partial PVBP）在這里是否反映出不同投資組合中，在不同久期的資產配置權重？因為部分基點價值反映的是債券在某一特定到期期限的利率變動0.01%時，債券價格的變動比率。因此，partial PVBP越高，就說明在這一到期期限利率變動，對債券全體的影響越大，也就是這個到期期限上資產配置的權重越大。 （2）本題Edgarton對收益率曲線的預測雖然為“變得陡峭”，但正確選項并不是選擇“買入彈丸型投資組合（Buy bullet），賣出杠鈴型投資組合（Short barbell）”，即增加中期（5年期）債券權重、降低短期（1年期、3年期）和長期（30年期）債券權重的pro forma 投資組合1，而是選擇增加短期（1年期、3年期）債券權重，降低10年期債券權重的pro forma 投資組合2。答案的意見是認為Edgarton對收益率曲線的預測是，短期yield上漲更少，長期yield上漲更多，且長期債券久期較大，意味著長期債券價格較短期債券價格下跌更多，所以要減少長期債券權重，增加短期債券權重。按照這樣的意見，即便是在收益率曲線變得陡峭的情況下，也不能完全拘泥于“Buy bullet, short barbell”的固有想法，而應該根據具體情況具體分析。是這樣的嗎？謝謝！
第20章課后題第17題。在收益率曲線不變的情況下，的確可以通過降低凸性獲得利益，但為何答案中說，30年期MBS的凸性是一個負數呢？我找遍了文章，也沒有看到任何表明30年期MBS的凸性是負數的文字。莫非文章中提示30年期MBS的有效久期為4.75，是一個線索？
請問百題固定收益case1的第3題怎么理解，謝謝！
百題ss6case9的第6題為什么選B？謝謝
第20章課后題第14題。根據第18章課后題的經驗，若投資組合中包含期權，則應該使用有效久期（Effdur）；若投資組合中不包含期權，則應該使用修正后久期（Moddur）。然而文章中并沒有給出這個英國機構投資者的投資組合中，是否包含期權的信息。我分別計算了使用有效久期和修正后久期的總預期回報率，前者為4.60%，后者為5.04%，進而選擇了正確的選項C。但在考試中遇到這種情況的話，應該如何判斷出需要使用哪個久期（以節(jié)省時間）呢？謝謝！
請問藍神筆記下冊41頁的Butterflies（如圖），圖中左邊是Long butterfly，右邊是short butterfly，這樣理解對嗎？謝謝！
SD跟價格波動風險有什么關系？
本部分內容屬于第21章，但為何右邊欄上標為第20章第4視頻？謝謝！
百題段_SS7-8 Fixed income Portfolio Management_Case 11: Allied Advisors，第三題。這個題如何判斷return和risk偏離的程度是大還是小呢？這個我看上去好像偏離不是很大呀？有沒有什么判斷標準呢？
程寶問答
金程問答
