金程問(wèn)答
百題段_SS7-8 Fixed income Portfolio Management_Case 10: Mike Spong。第四題。這里有幾個(gè)問(wèn)題 1. 為什么yield curve steepen的情況下callable和puttable就會(huì)outpeform bullet呢？ 2. 題干中說(shuō)spread to narrow in all other spread sectors是什么意思呢？我理解當(dāng)spread narrow的時(shí)候，價(jià)格會(huì)上升，那更可能被call回去，這個(gè)理解的問(wèn)題在哪里？
百題段_SS7-8 Fixed income Portfolio Management_Case 9: Aina Monts，第二題，為什么這里要以contribution to spread duration為衡量標(biāo)準(zhǔn)呢？為什么不能用portfolio的 % of portfolio * duration減去benchmark的% of portfolio * duration來(lái)衡量呢？
百題段_SS7-8 Fixed income Portfolio Management_Case 6: Andres Rioja，第四題。這里對(duì)spread duration和effective duration的描述是正確的嗎？
百題段_SS7-8 Fixed income Portfolio Management_Case 4: Chesapeake Partners，第三題。答案里的這一段描述不是很理解，老師能解釋一下么，謝謝
百題段_SS7-8 Fixed income Portfolio Management_Case 2: Farro，第二題。這里有兩個(gè)問(wèn)題 1. 看了答案對(duì)excess return的描述感覺(jué)還是很困惑，老師能解釋下答案在這里到底想表達(dá)的是什么意思么 2. 題干中對(duì)expected return的描述是de-composing historical patterns that are likely to recur。為什么對(duì)expected return是de-composing historical patterns？老師能舉例說(shuō)明一下么
第19章課后題第3題。答案中的思路是，若要達(dá)成免疫策略（久期匹配法），則資產(chǎn)的凸性需要超過(guò)負(fù)債的凸性。而投資組合A的凸性小于負(fù)債凸性，因此其未達(dá)成免疫策略。但這一說(shuō)法并未見(jiàn)于網(wǎng)課中。我的判斷方法是，免疫策略要求，資產(chǎn)現(xiàn)金流的到期時(shí)間分布涵蓋負(fù)債現(xiàn)金流的到期時(shí)間分布（Range A ≧ Range L）。而投資組合A的現(xiàn)金流到期時(shí)間是4.5年~7年，并未涵蓋負(fù)債的現(xiàn)金流到期時(shí)間3年~8.5年，因此投資組合A并未達(dá)成免疫策略。請(qǐng)問(wèn)，這兩種思路的本質(zhì)是否相同？謝謝！
百題段_SS7-8 Fixed income Portfolio Management_Case 13: Samuel Morse，第二題。 1. 這里不太明白為什么題目中給出的是T note的BPV是要除以CF呢？不是標(biāo)準(zhǔn)的T note*CF=CTD么，不是應(yīng)該乘么？ 2. 為什么這里直接用BPV算就行了，不用考慮久期呢？
百題段_SS7-8 Fixed income Portfolio Management_Case 12: Robert Waterman，第六題。為什么G spread is the return we can expect to earn if we hedge interest rate risk呢？老師能解釋一下嗎？這里hedge interest rate risk是一個(gè)什么樣的操作呢？
老師，請(qǐng)問(wèn)固定收益的R21課后題，第2題，point 2和3為什么不正確？
老師，問(wèn)下duration matching和cash flow matching的對(duì)比。 cash flow 比duration matching更準(zhǔn)確但是成本更高，是嗎？一般是用duration matching。 另外duration matching就是那三個(gè)要求，asset PV大于 liability value、convexity要小、以及duration要相等。 那cash flow matching的要求是什么？就是CF from asset= CF of liability嗎？
本題中，對(duì)息差的去年化采用的是簡(jiǎn)單的除法，而非開(kāi)根號(hào)。有關(guān)國(guó)外市場(chǎng)收益率曲線策略中的carry trade，其內(nèi)容和外匯部分的carry trade（套息交易）似乎不盡相同。在實(shí)際操作中需要如何從題意里明確區(qū)別兩者呢？
百題段_SS7-8 Fixed income Portfolio Management_Case 9: Aina Monts，第四題，選項(xiàng)A中提到的crossover sector是什么意思？
老師，固收R20 的課后題第6題，為什么portfolio with large convexity has lower yield?
為什么折現(xiàn)率變化小了，empirical duration就小于effective？
百題段_SS7-8 Fixed income Portfolio Management_Case 7: Midwest，第三題。functional duration是什么意思？
程寶問(wèn)答
