金程問(wèn)答
老師好，課后題。對(duì)這個(gè)題目的后半部分2年BB債券和5年BB債券的部分不明白，美國(guó)的利率下降，期限價(jià)差5年的比2年的從90收窄到50，在利率下降的情況下收窄，不表示了降息么，降息代表了經(jīng)濟(jì)向下，BB級(jí)別的債券相當(dāng)于垃圾級(jí)，為了安全起見(jiàn)，不是應(yīng)該買(mǎi)多些短期的嗎？——5年期的債券價(jià)格上升當(dāng)然大于2年期的，但是不安全啊。
R9書(shū)后題第15題，A選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的敘述內(nèi)容的問(wèn)題出在哪里？答案中只解釋了正確答案，還麻煩老師幫我解答一下謝謝。
R7書(shū)后習(xí)題第1題，答案中對(duì)statement 3的解釋我沒(méi)太理解其中的邏輯：為什么self-control和deffer consumption會(huì)達(dá)到當(dāng)前的效用最大化？當(dāng)前效用最大化不應(yīng)該是把錢(qián)花了么？另外還有對(duì)statement 2的解釋，其實(shí)是關(guān)于前景理論的，課上老師講的和筆記上寫(xiě)的前景理論都是在強(qiáng)調(diào)loss aversion的，即人對(duì)損失比收益更敏感；而這道題說(shuō)的內(nèi)容其實(shí)更像是，人們會(huì)下意識(shí)的避免看到資產(chǎn)損失的一面而更傾向于看到資產(chǎn)升值的可能性。然而這個(gè)和課上的內(nèi)容之差異就是，課上講的內(nèi)容是把人當(dāng)做被動(dòng)接受方，即我的投資品如果虧錢(qián)了，我會(huì)傾向于保持這個(gè)頭寸，因?yàn)槲覒峙聯(lián)p失；而這個(gè)題里的內(nèi)容，是投資者選擇性失明，不愿意承認(rèn)投資品會(huì)有過(guò)多的損失，而是更愿意看到資產(chǎn)升值的這一面。這兩個(gè)出發(fā)點(diǎn)是有差異的。所以我的問(wèn)題是，所謂的“l(fā)oss aversion”到底應(yīng)該如何正確理解？
Case book，2018年Q3，問(wèn)題A。老師您好我想請(qǐng)問(wèn)一下，這道題的答案算出來(lái)是5.17>5所以沒(méi)什么問(wèn)題。那么假如return為6.5而非7，那是否應(yīng)該先計(jì)算最大的可達(dá)到的spending rate（在這個(gè)情況下就是6.5-0.33-1.25=4.92)，此時(shí)4.92<5；因此為了maintain the real value，可達(dá)到的最大spending rate是否就應(yīng)該是6.5*75%-0.33-1.25=3.295？
Case 6的Exhibit 1的三年的standard deviation，由于2010年新規(guī)則，所以這里只披露了2011年一年的。如果它展示的是2015-2019年的業(yè)績(jī)，那么三年的standard deviation也可以只展示2019年的，還是2015-2019年都要展示？
這里說(shuō)為了抵抗真實(shí)利率風(fēng)險(xiǎn)，要買(mǎi)入inflation linked bond？
想請(qǐng)問(wèn)在原版書(shū)裡面reading 19 example 3 “Alfred Simonsson is assistant treasurer at a Swedish lumber company.”的例題解答中 “The cash flow matching portfolio is built by starting with the last liability of SEK 5,250,000 in June 2021. If there were no minimum denomination, that liability could be funded with the 5.50% bonds due May 2021 having a par value of SEK 4,976,303 (= SEK 5,250,000/1.0550).” 為什麼SEK 4,976,303 (= SEK 5,250,000/1.0550) 而不是 = SEK 5,250,000/(1＋ 0.0550/12)。 這題目的設(shè)定reinvestment 的period 不是只有一個(gè)月嗎? 另外，我在reading 18 practice problem Q5 的解答裡看到 With this immunization approach, cash flows come from coupon and principal repayments that are expected to match and offset liability cash flows. Because bond cash inflows are scheduled to coincide with liability cash payouts, there is no need for reinvestment of cash flows. Cash flow matching 是“no need for reinvestment of cash flows” 但是在reading 19 的 example 3中又有reinvestment的狀況出現(xiàn)，想請(qǐng)問(wèn)在現(xiàn)實(shí)中到底那個(gè)是對(duì)的?
拜托在強(qiáng)化班里把h model 和q講一下嘛！
老師，最下面那里的fixed rate bond的0.75，又是怎么來(lái)的呢？
老師，這里的transaction cost，如果比較高的話，會(huì)使得偏離的可能性增大，所以為了不頻繁去rebalance，我們把range定的大一點(diǎn)。但是volatility這里如果比較大的話，會(huì)使得偏離的可能性增大，為什么要range 窄一點(diǎn)？如果窄的話，那不是會(huì)很頻繁的rebalance么？transaction cost和volatility這兩個(gè)好像有一點(diǎn)矛盾，不太明白。
請(qǐng)問(wèn)在 active return 的公式中哪裡是sizing position 的 blocks 所貢獻(xiàn)的? 因?yàn)?Active return = (βi – β) x F ＋ (σ ＋ ε) 好像只反映 factor weightings 還有 alpha skills。 謝謝
老師，我想問(wèn)一下，固收，第三節(jié)收益曲線策略里的第一個(gè)案例，第2題，匯率損益那1.5%，我認(rèn)為應(yīng)該是收益?？蛻舯編攀怯㈡^，美元貶值，英鎊相對(duì)升值。答案里面是損失。
2018年的B，如果是hedge intial exposure,不應(yīng)該用1yr forward 來(lái)轉(zhuǎn)換么？我的解題用的是r=fx＋fc。其中因?yàn)?currency hedge,所以fx是1y forward 和spot 的差，fc為 rf fc，為什么不對(duì)呢
GIPS和法律上選更嚴(yán)格的嗎
老師，這里講的利率變化的時(shí)候，duration也會(huì)發(fā)生變化是什么意思呢？不是讓duration保持不變么？謝謝
程寶問(wèn)答
