金程問(wèn)答
老師你好，Reading 20， 課后題24題，Statement VI的說(shuō)法是return要依靠base currency和currency in which bond is denominated。是在是看不懂這個(gè)statement是什么意思。他的答案來(lái)看是多少和hedge有些關(guān)系的。 我的理解是，按照書(shū)上的例題，美國(guó)投資者投資Germany和UK的債權(quán)，書(shū)上例題用USD/GBP USD/Euro的forward來(lái)計(jì)算hedge的好處。那usd是不是就是base currency，我來(lái)hedge的就是歐元和英鎊對(duì)應(yīng)美元的匯率風(fēng)險(xiǎn)。也不知道這么理解對(duì)不對(duì)。 他的答案又說(shuō)和base currency無(wú)關(guān)，那難道只和price currency有關(guān)？ 實(shí)在是不理解這道題的問(wèn)題和答案，看都看不懂。
老師你好，Reading 20，23題，Statement III，答案解釋和這個(gè)statement本身我就沒(méi)看懂什么意思，能給解釋一下么？
老師你好，Reading 20課后題19題，他題目中在scenario2很清楚的說(shuō)，less curvature in the 5-10 year area of yield curve, 我理解這句話的意思就是5年的利率和10年的利率都在上漲，所以應(yīng)該short 5和10年的利率。 答案的說(shuō)法是按照1年到30年的利率電話判斷由于curvature減少，1年期和30年期在curvature的兩端，收到利率上漲因素的影響。所以我覺(jué)得他根本就沒(méi)有考慮到這個(gè)題目的條件啊。 我覺(jué)得選項(xiàng)B和C都是可以的。 這個(gè)題目出的有問(wèn)題。
請(qǐng)問(wèn)原版書(shū)課后題Readin20第11題，為什么構(gòu)建了condor，2s money duration = longterm money duration？
老師你好，Reading 20，課后題11題，我覺(jué)得答案在以long term bond計(jì)算money duration 的時(shí)候有些問(wèn)題，他表格中給的是PVBP for long term是1960 每 million。 他說(shuō)最多可以投150million，所以算出來(lái)的PVBP就應(yīng)該是150*1960=294000. 這個(gè)應(yīng)該是PVBP的值啊，它答案直接寫(xiě)成了money duration就是這個(gè)數(shù)，我覺(jué)得它寫(xiě)錯(cuò)了。 Money duration = 10000*PVBP，應(yīng)該再增加10000倍，這么理解對(duì)么？
原版書(shū)上畫(huà)的positive butterfly顯示的是中間利率向下，兩端向上。筆記上寫(xiě)的中間向上，兩端向下。如果按原版書(shū)的圖來(lái)看的話，butterfly spreed=2R中-（R短 R長(zhǎng)），越butterfly這個(gè)值應(yīng)該就越小了。
Case1的第4題A選項(xiàng)不是很理解 怎么判斷呢
老師，免疫策略里Asset的Return要鎖定等于Liability的折現(xiàn)率，那Liability的Return/折現(xiàn)率又怎么確定的呢？
老師，Duration Match也不適合收益率曲線發(fā)生重大平行移動(dòng)的情況是吧？
老師，為什么投資級(jí)的債券，更關(guān)注spread risk? 到底什么是spread risk?
IPS補(bǔ)充333頁(yè) 計(jì)算capital needs N=62 I/Y=0.98 PMT=25000 FV=0 求PV是-1157475 跟表格的數(shù)字1169000對(duì)不上啊
老師，這里的shift包含同上同下，就是non-parallel 那和下面的twist不是一定程度上相同了嗎？具體要怎么區(qū)分啊？
老師 請(qǐng)問(wèn)dollar duration 和money duration是一回事嗎？我看講義里面是一回事。但真題中為什么答案里面有的直接相乘，有的乘以0.01。請(qǐng)見(jiàn)圖中標(biāo)黃
老師你好，Reading 20關(guān)于change in interest rate, direction uncertain這塊，有一個(gè)例題，我對(duì)例題的第一問(wèn)的計(jì)算，方案是購(gòu)買(mǎi)3年和30年的bond，賣(mài)掉10年的bond，他用這個(gè)方程：7.109=2.895X （1-X)13.431, 也就是利用duration不變的方法計(jì)算出3年和3年的債權(quán)權(quán)重。這里我理解是不是利用Dollar duration相等，然后假設(shè)多空金額相同，所以看起來(lái)就像是duration相等，實(shí)際是Dollr duration相等，也就是Duration neutral。 這么理解對(duì)么？ 另外前面一點(diǎn)講到condor，他的例子是兩個(gè)short兩個(gè)long，要讓dollar duration相等。這里的意思是每個(gè)期限的債權(quán)的dollar duration都要相等，還是說(shuō)long 和short的dollar duration相等就夠了。
老師你好，Reading 20，paralle shift那個(gè)例題，Hilary Lloyd，他說(shuō)選擇留下2 year bond是因?yàn)橛?jì)算得到的total return最大，這個(gè)計(jì)算流程我都是清楚的。但是他關(guān)于Effective duration的解釋我有些看不懂，他說(shuō)the effective duration of new portfolio is 1.944，而不是0.985. 按照他這個(gè)解釋?zhuān)瑧?yīng)該是在第一年結(jié)束之后重新購(gòu)買(mǎi)了2年期的bond是么？ 我理解是留下了2年期的bond，所以?xún)赡昶诘腷ond還剩下一年，所以duration應(yīng)該是0.985.
程寶問(wèn)答
