金程問(wèn)答
你好，我試著嘗試做casebook的題，但是第一個(gè)fixed income的問(wèn)題就難住了我。我不太記得我們學(xué)過(guò)country beta和fixed income的關(guān)系？請(qǐng)問(wèn)casebook的哪些知識(shí)點(diǎn)是已經(jīng)變過(guò)的？謝謝
老師您好，有個(gè)問(wèn)題比較矛盾。在聊債券策略的時(shí)候，我們一般說(shuō)duration保持不變，也就是通過(guò)免疫策略等方式使債券組合保持duration neutral，也就是利率變化債券價(jià)格不變。 但另一方面，又在通過(guò)策略增加convexity，使債券組合漲多跌少，那這樣不就是價(jià)格變化了嗎？ 前面duration說(shuō)的債券不變，后面convexity說(shuō)的價(jià)格漲多跌少，這不矛盾了么？ 請(qǐng)教老師，我在哪里理解有問(wèn)題？
老師請(qǐng)問(wèn)此處第12題 如果是單只債券那是看YTM還是CF yield？
老師，固收R20課后題的第二個(gè)case，第11題答案上money duration為什么這么算？money duration不是應(yīng)該price×MD嗎？
老師你好，老師講到reading 19，duration match的例題的時(shí)候，我想到一個(gè)問(wèn)題。對(duì)于multiple liabilities，如果用multiple assets來(lái)immune，是否有要求multiple assets中duration 最長(zhǎng)的那個(gè)asset的duration一定小于定于liabilities中最長(zhǎng)的那個(gè)duration，或者只是滿足portfolio整體的convexity，PVBP這些參數(shù)就夠了。
老師，這里的add xx million in swap是什么意思，futures可以long，bond也可以long，那swap是怎么個(gè)行為呢？
你好，reading20課后第20題，答案這個(gè)思路完全沒(méi)懂。steeping yield curve為什么要shorten duration?不應(yīng)該從bond structure來(lái)看？duration不應(yīng)該是在平行移動(dòng)時(shí)候才考慮的方法嗎？然后這個(gè)partial duration是什么意思？
你好，reading20課后第15題，在沒(méi)有具體數(shù)值的情況下，如何判斷出ride the yield比buy and hold的回報(bào)高？
你好，reading20課后第11題，問(wèn)題如下： （1） long term pvbp = 1960指的是一個(gè)長(zhǎng)期債券，在利率變動(dòng)1bp的時(shí)候，債券價(jià)格變動(dòng)1960，這么理解對(duì)嗎？那么乘以150m的position為什么會(huì)等于money duration? pvbp不已經(jīng)是money duration了嗎？ （2）為什么用long term的求出來(lái)的"money duration"除以2 year bond pvbp會(huì)得到它deposition? 2year bond money duration為什么會(huì)等于long term bond duration?
你好，reading20課后第9題，這題答案選loss，我認(rèn)為這題答案無(wú)法判斷，原因如下： （1）在yield curve stable的情況下，它買入了長(zhǎng)期債券的頭寸，這是增加收益率的一種方法也就是buy and hold （2）他買入了期權(quán)，增加了convexity，但是由于yield curve stable，所以這個(gè)利好應(yīng)該被賣出而獲得更多收益，但是convexity還是會(huì)帶來(lái)好處，只是沒(méi)有賣了合適，但是直接說(shuō)是loss我覺(jué)得不合適，因?yàn)閍t the money期權(quán)費(fèi)應(yīng)該不會(huì)太貴但是也不確定。 綜上，buy and hold帶來(lái)的收益，期權(quán)費(fèi)也不確定，外加convexity沒(méi)賣出也不會(huì)帶來(lái)直接loss，所以沒(méi)有具體數(shù)值的情況下，我們沒(méi)法判斷到底是損失還是gain
這種分階段會(huì)比較容易讓人想到時(shí)間價(jià)值的問(wèn)題。其實(shí)可以從全階段來(lái)說(shuō)，稅基就是cost，b,資本利得=（1 r）*n-b,那么tax=(（1 r）*n-b)*t,fv=（1 r）*n-(（1 r）*n-b)*t=（1 r）*n(1-t) bt
第一階段的稅是在1時(shí)點(diǎn)交的，為什么沒(méi)考慮時(shí)間價(jià)值呢
老師，在藍(lán)神筆記下冊(cè)的第34頁(yè)的sell convexity策略中，為什么要short call option on bond呢？和callable bond有什么不同？
為啥short call option on bond可以降低convexity
在講固定收益的時(shí)候，delta y有時(shí)候叫它收益率，有時(shí)候叫它利率，有點(diǎn)混淆了 謝謝老師幫忙總結(jié)
程寶問(wèn)答
