Notes第70頁最上面的練習(xí)題第三題。為什么對(duì)于選項(xiàng)B和C是沒有yield curve risk的？先說B，B可以等效成一個(gè)發(fā)一個(gè)固定收益的歐元債同時(shí)用這筆錢買入一個(gè)固定收益的英鎊債，但是當(dāng)歐元區(qū)遠(yuǎn)期收益率下跌的時(shí)候，固定利率的歐元債發(fā)行方不就相當(dāng)于虧損了嗎？這不就是yield curve risk嗎？選項(xiàng)C同理，就是把選項(xiàng)B的歐元替換成英鎊，英鎊替換成日元。
Notes第64頁例題，問題A與C；其中，A說是expects small and very near term parallel shift，然后答案中說無論是ladder，barbell還是bullet都沒差別，但是在上課時(shí)老師講到，如果yield curve保持基本穩(wěn)定，那么convexity就沒啥用了，所以應(yīng)該long bullet或者short barbell以減少convexity，但是這題為什么不說bullet是最好的策略？另外C中也說，沒有任何一個(gè)策略有優(yōu)勢(shì)，但是這很明顯應(yīng)該增大convexity以獲取更多的收益，所以不應(yīng)該是barbell更有優(yōu)勢(shì)嗎？
視頻中老師說對(duì)于duration match這種方法，interest risk仍然是其重要風(fēng)險(xiǎn)之一，因?yàn)閐uration match并沒有充分考慮到convexity的變化；我們還知道，利率變化實(shí)際上也會(huì)引起duration的變化（利率升高duration降低，利率降低duration升高）。綜合這兩點(diǎn)，我是否能得出如下結(jié)論：1. convexity就是來衡量利率變化導(dǎo)致的duration的變化再繼而導(dǎo)致債券價(jià)格變化的參數(shù)（convexity是duration對(duì)利率求一階導(dǎo)數(shù)，duration是債券價(jià)格對(duì)利率求一階導(dǎo)數(shù)）；2. 在interest immunization策略中，我們所面對(duì)的interest rate risk，不僅可以說是對(duì)convexity的忽略而導(dǎo)致的，還可以說是由于利率變化而導(dǎo)致的duration的變化導(dǎo)致的（實(shí)際上我們只考慮了在選擇債券時(shí)該債券的duration作為我們建立interest immunization portfolio的參考，并且計(jì)算時(shí)也是只用了當(dāng)時(shí)的duration，而并沒有將由利率變化而導(dǎo)致的duration的變化考慮在內(nèi)）。另外，我個(gè)人的理解，之所以對(duì)yield curve risk（第二大risk）的規(guī)避也能順便規(guī)避interest rate risk的原因，就是在于，降低convexity的同時(shí)，就是降低了利率變動(dòng)對(duì)duration的影響，以至于降低了額外的duration的變化帶來的interest rate risk。
不是說大原則是借低投高么，為何3這里借的美元利息是高的
老師你好，reading 29，wealth based tax，return具體指的是什么？ 是房子帶來的rent還是房子價(jià)值的升高？
老師你好，reading 29，accrual tax，每年征收，這里所指的return是指dividend，interest等實(shí)際收取的return，還是資本利得也要征稅。 比如10塊錢的資產(chǎn)，明年漲價(jià)變成11塊錢，后年漲價(jià)變成12塊錢，每年都漲價(jià)，這樣的話是不是也要針對(duì)這部分征稅？
forecast ending yield 這一段理解個(gè)老師不一樣 應(yīng)該和價(jià)格沒有關(guān)系吧？
the price will appreciate more as the time passes 什么意思 我感覺和老師講的不一樣
這道題為什么sale price p=p25,我覺得不對(duì)吧，5年之后賣的價(jià)格為什么是按照現(xiàn)在25年的價(jià)格算
這個(gè)表格里的P1. HPR. E(r). 這三列是怎么計(jì)算的，以5年期的為例，請(qǐng)老師講解一下
Notes第32頁例題最后一問，為什么要選擇10年的contract（MD1=8.67）而不是5年的contract（MD2=4.75）去匹配liability（MD=8.99）以減小structural risk的影響？按理說convexity越小，受到structural risk的影響就越輕。根據(jù)我們之前學(xué)到的公式：convexity=(MD^2 MD Dispersion)/(1 YTM)^2，MD越小convexity越小，所以答案為什么不選擇5年的？雖然說是”duration match”吧，可是前兩問已經(jīng)把duration gap的問題解決了，已經(jīng)達(dá)到duration match的效果了，那為什么這里還要再match？
PPT113~116，因?yàn)樵?13頁上寫到“Primary indexing risk factors as follows:”所以這幾頁上面寫到的risk factors都是primary risk factors吧？老師上課的時(shí)候只強(qiáng)調(diào)了前幾個(gè)，所以我想確認(rèn)一下這是是不是都是prime factors或者哪些是哪些不是。
intra-market carry trad, 總結(jié)起來就是短債長用，通過期限錯(cuò)配來實(shí)現(xiàn)收益，這種做法一般情況下沒有資金池的時(shí)候會(huì)造成企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，在中國資金池被叫停的情況下，這種通過repo或者short sell融資的carry trad還是很難實(shí)施的。當(dāng)然通過long future contracts的carry trad還可。
富豪婚前財(cái)產(chǎn)50萬，還有夫妻共同財(cái)產(chǎn)中的65萬，難道不再按照法定繼承權(quán)繼續(xù)分給配偶30%嗎？
老師，課后題第11題human capital 的公式是什么意思？
程寶問答
金程問答