金程問(wèn)答
賣出時(shí)，看基金的持倉(cāng)來(lái)交稅是指賣出的份額交稅嗎？
「第1題」是因?yàn)镮NCOME會(huì)增加，所以t0的效用大于t1，m下降，這個(gè)理解對(duì)嗎？另外紅線處：為什么是需要一個(gè)較低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)且買更多風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的意愿？這句話本身不矛盾嗎？ 「第2題」能理解BEI是excpect&unexpect inflation之和，但是紅線處是怎么從題中得出的結(jié)論？
老師，左偏的話尾巴在左邊，因此左邊的曲線比正態(tài)分布更細(xì)長(zhǎng)，那么如果var值相同，對(duì)應(yīng)的損失不是應(yīng)該在橫坐標(biāo)上向右移動(dòng)嗎（因?yàn)槊娣e相等）那為什么老師講的結(jié)論是左偏的話損失更大呢？
4.為什么說(shuō)VaR 不能衡量左尾極端風(fēng)險(xiǎn)？conditional VaR, 不就是左尾風(fēng)險(xiǎn)嗎？
AP在ETF業(yè)務(wù)中都有哪些盈利手段呢：1.套利，2.用bid-ask spread從二級(jí)市場(chǎng)的investor身上賺錢, 3.持有的ETF升值獲得資本利得，這三項(xiàng)都對(duì)嗎，還有別的嗎？
Q6，請(qǐng)教，能否總結(jié)一下相關(guān)知識(shí)點(diǎn)？完全沒(méi)印象了這個(gè)risk squared
請(qǐng)?jiān)僦v一下這里的statement3，沒(méi)有理解。我覺(jué)得應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)周期的影響更大，比如說(shuō)08年，啥都垮了，怎么還說(shuō)個(gè)體差異的affect比經(jīng)濟(jì)周期帶來(lái)的影響更大呢？
老師好，通過(guò) stale price這個(gè)形成價(jià)差的原因，我感覺(jué) NAV有點(diǎn)像底層資產(chǎn)的Bookvalue（在create ETF時(shí)，購(gòu)買的股票的價(jià)格）, 而ETF二級(jí)市場(chǎng)的 價(jià)格好像是反映底層資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格market value, 是嗎？
老師，能否總結(jié)一下CAPM, APT, Macroeconomic, Fundamental,四因素模型 等本章內(nèi)容涉及到的Multifacto模型，哪些用在計(jì)算期望收益率，哪些用來(lái)計(jì)算真實(shí)收益率？希望能夠更加明晰地理解相關(guān)內(nèi)容實(shí)質(zhì)，謝謝！
Q4，如果是關(guān)于商業(yè)房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)討論，肯定要包括liquidity risk premium，是不是credit premium和equity premium同樣存在？還是只有1+r+θ+π+φ？
第四題，有的ETF不是在交易所交易。這個(gè)說(shuō)的是ETF投資于非上市的資產(chǎn)？還是說(shuō)有些ETF本身不在交易所交易？
第三題，根號(hào)X等于3.429，X算出來(lái)不是等于1.85？
老師說(shuō)backtest是deterministic/in order的，其實(shí)這樣說(shuō)也不對(duì)吧，按照我的理解，歷史或Monte Carlo simulation是在backtest中用的方法，確切的說(shuō)是沒(méi)有用這些simulations產(chǎn)生隨機(jī)數(shù)據(jù)的backtest才是deterministic？
這個(gè)相減代表啥意思？
1.確認(rèn)一下圖2公式的其實(shí)是算0時(shí)點(diǎn)的債券定價(jià)價(jià)格：P0=P1折現(xiàn)到0+cov對(duì)嗎？ 2. 那為什么圖1又是未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)求和（沒(méi)有covariance），兩個(gè)公式是算同個(gè)東西嗎有什么區(qū)別？
程寶問(wèn)答
