金程問(wèn)答
Bond tender offer
第一題，為什么計(jì)算sharpe ratio 分子是target return- riskfree return? 然后分母的risk為什么可以等比例乘portfolio weight？原版書(shū)有教過(guò)這樣的公式嗎？
第3題，1。 之前有道m(xù)ock題不選completion 的原因是沒(méi)有多余的資金。這題為什么可以選？2. 如果completion 要求賣(mài)出現(xiàn)在部分持倉(cāng)，會(huì)造成Outright sale, tax。好像也不符合條件啊
請(qǐng)問(wèn)老師，這道題目里面說(shuō)的是“Braceras has allocated $2 million to the stock of her employer, SEA.”證明他已經(jīng)拿了2million去買(mǎi)股票了呀，那我計(jì)算買(mǎi)atm put的成本不應(yīng)該先看他有多少股股票嗎？我的想法是先算2000000/110.5=18100(股)，然后100個(gè)put一份合約的價(jià)格是505，所以是181*505=91405，這個(gè)思路有什么問(wèn)題嗎？
請(qǐng)問(wèn)：1. A和B fund相比之下，根據(jù)PCGE來(lái)看，對(duì)于需要課稅的投資人，B應(yīng)該更合適；而對(duì)于希望通過(guò)fund賺錢(qián)的投資人，A更合適。這樣理解對(duì)嗎？2. 對(duì)于不同類(lèi)型的投資人，投資fund的目標(biāo)不一樣，所以選擇也不一樣。所以PCGE指標(biāo)只是一個(gè)客觀(guān)形容fund對(duì)應(yīng)的資本利得狀況的指標(biāo)，并不是越高/越低越好，對(duì)嗎？3. 如果上述理解沒(méi)問(wèn)題，通過(guò)PCGE公式來(lái)看并不能看出tax的成分，所以PCGE對(duì)應(yīng)形容資本利得的現(xiàn)有狀況，其實(shí)是【間接】給投資人反映fund的未來(lái)課稅/資本利得的情況基礎(chǔ)的指標(biāo)，而不是直接反映tax信息的指標(biāo)，對(duì)嗎？
dedicated short selling and short biased是一種策略還是dedicated short selling和short biased是short 策略的兩種類(lèi)型呢？dedicated short-selling是賣(mài)掉高估值的股票，是針對(duì)個(gè)股的；而short-biased是保持beta是負(fù)數(shù)，是針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的?？梢栽趯?duì)個(gè)股實(shí)行short sell的同時(shí)又保持beta為正數(shù)嗎？這樣就不存在老師說(shuō)的因股市上漲而蠶食掉alpha帶來(lái)的收益了？這樣收益就不會(huì)是三種方法里最低的了呀？
Opinion1可以解釋一下嗎
麻煩再解釋下Z-spread的意思，公式里面既有Z1、Z2、Z3。。。又有Z，需要怎么把Z計(jì)算出來(lái)呢？以及CDS basis的意義是什么？
請(qǐng)問(wèn)這道題的statement2說(shuō)VIX option比 VIX futures還便宜，是不是錯(cuò)了？
這個(gè)題是超綱了嗎？
這道case的第二小題，明明已經(jīng)知道了CTD的債券價(jià)格是97750（而不是使用虛擬期貨價(jià)格），為什么還要在計(jì)算需要多少contract的時(shí)候，還要再算上conversion factor？
債券收益率和經(jīng)濟(jì)周期的問(wèn)題，請(qǐng)老師再總結(jié)一下
老師，請(qǐng)問(wèn)第1題。 三大基本的歸因方法是return-based，holding-based和transaction-based。 這些和具體的equity return attribution中的Brison model，Carhart model這些方法是怎么對(duì)應(yīng)的呢？（基礎(chǔ)課視頻講的brison model是holding based的一種，那Carhart呢？） return-based又怎么分析allocation和selection呢？（這兩個(gè)不是brison里計(jì)算的嗎？） 謝謝！
老師，能不能解釋一下第二題里面的roll yield的公式：(F-S)/S，應(yīng)該怎么理解？ 二級(jí)衍生品中 期貨合約的roll yield是：[ (near term contract - further term contract) / near term contract ] x conversion % 如果按照二級(jí)的理解，本題 USD/ EUR， exposure是EUR，為了避免EUR貶值，所以用short forward 來(lái)對(duì)沖。根據(jù)表1，在t=0, 時(shí) 6月forward合約價(jià)格低于3月合約，所以是貼水。也就是說(shuō)未來(lái)可以用更便宜的合約置換快到期的合約，這樣的話(huà)roll yield反而是positive。和答案相反。這塊不是很明白
最后一問(wèn)為什么不選personal line of credit？Nino想要引入資金來(lái)助企業(yè)發(fā)展一波，把一股票為抵押借錢(qián)這不就來(lái)錢(qián)了嗎？視頻中老師說(shuō)這種方法錢(qián)借來(lái)了，股票沒(méi)了，感覺(jué)說(shuō)得很牽強(qiáng)；并且leverage recapitalization這個(gè)方法還會(huì)產(chǎn)生稅收，因?yàn)橐汛蟛糠止善辟I(mǎi)給新引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者；最終還只能成為minority interest，三方面完敗于personal line of credit。
程寶問(wèn)答
