金程問(wèn)答
精 老師，這里講的大概能理解，視頻講的融資敞口是“我目前融資的話，能拿到多少錢。其中4m是我多繳的變動(dòng)保證金，3m是我的初始保證金?！钡?，我記得講funding exposure基礎(chǔ)班的時(shí)候是說(shuō)，這里的funding 是指別人向我融資時(shí)的，也就是我未抵押的部分才是funding exposure. 不是嗎？這里和基礎(chǔ)班講的概念 雙方好像是相反的。請(qǐng)問(wèn)老師 這里該如何理解？
精 Q60. 老師，TRS的本質(zhì)不應(yīng)該是保護(hù)買方(a firm)給賣方(這里是ABC公司)：interest＋appreciation. 同時(shí)反過(guò)來(lái)firm收到ABC公司的LIBOR＋spread＋depreciation這樣嗎？ 這道題里，firm是標(biāo)的資產(chǎn)NASDAQ index的 payer, 但是一年后這個(gè)指數(shù)漲了，那么作為payer方 firm是虧了的（因?yàn)橐猵ay更多了）。那么這個(gè)時(shí)候相當(dāng)于depreciation了，這個(gè)損失應(yīng)該是ABC保護(hù)的賣方承擔(dān) 這個(gè)depreciation給到firm手中 是不是嗎？所以理解上這道題firm的CF應(yīng)該是LIBOR＋spread＋depreciation, 因?yàn)閕ndex沒(méi)有收益任何interest和appreciation，所以應(yīng)該都是正的凈流入才對(duì)。老師您看這道題不應(yīng)該是這樣嗎？
精 Q60. 老師 您看這道題和官網(wǎng)mock的一道題是相似的。Mock是說(shuō)當(dāng)雙方credit spread都升高時(shí)，那么CVA就都升高，并沒(méi)有噶差取誰(shuí)credit spread漲的更高 那么就對(duì)方從自己的CVA中支付一些CVA的思路。但是百題這里明顯噶差了，所以選了C. 但如果按照Mock的思路的話，這里百題應(yīng)該選B, 因?yàn)楫吘箖蓚€(gè)人CVA都增加了，所以都需要增加CVA charge. 老師，您看是Q60錯(cuò)了還是Mock錯(cuò)了呢？應(yīng)該如何理解這種沒(méi)有問(wèn)BCVA 但是涉及CVA的題呢？
精 老師，這種分配現(xiàn)金流的題我總是分不清loan pool產(chǎn)生的現(xiàn)金流收入和 因?yàn)閘oan這筆貸款而應(yīng)該支付的利息。請(qǐng)問(wèn)老師，是如果是CF＋(收益 流入) 就是叫coupon? coupon作為收益分配給各個(gè)tranch.? 如果是 CF- (自己資產(chǎn)池而產(chǎn)生的貸款利息) 就叫interest嗎？(所以這道題最前面的8%是coupon, 所以是CF＋嗎)
精 老師 Q33, 這里不太會(huì)判斷題干里說(shuō)的本金GBP 800,000 . with an interest rate of LIOBR＋3%, 這里的interest rate何時(shí)理解成CF＋ 何時(shí)理解成CF-呢？題干描述理解起來(lái)是說(shuō)CLO的本金80萬(wàn) 這80萬(wàn)的融資需要支付LIOBR＋3%的利息 。
精 老師 想請(qǐng)教下關(guān)于資產(chǎn)證券化分現(xiàn)金流的問(wèn)題。 就是 我們說(shuō)的第三個(gè)tranche是equity tranche, 這個(gè)tranche是相當(dāng)于是發(fā)股票的概念嗎？所以 資產(chǎn)證券化分層的equity tranche永遠(yuǎn)都是沒(méi)有利息支付的，非debt的概念，只是剩余追索權(quán)或是留存收益的概念嗎？還是說(shuō) 因?yàn)槭琴Y產(chǎn)證券化 所以總還是都證券化了的，證券化就都是fixed income（debt）的概念了？只不過(guò)equity tranche風(fēng)險(xiǎn)最大 收益最多，最可能被虧空 但還是債券bond的概念呢？
精 問(wèn)3.12，式子看不懂……另外那個(gè)0.02*Rh是什么？可能我題目就沒(méi)看懂
精 麻煩問(wèn)下這道百題投資的第18題，聽(tīng)老師講不要按照書上的答案去做會(huì)很麻煩，想問(wèn)下直接從VaRp算起要怎么算呀，謝謝
精 請(qǐng)問(wèn)對(duì)沖基金三個(gè)偏差是什么？（我記得筆記是 survivorship bias; self-selection bias; backfill bias. 但聽(tīng)考情分析是還有一個(gè)低頻交易偏差？還是什么名字。請(qǐng)教老師把所有偏差再說(shuō)一下好嗎？謝謝
精 請(qǐng)問(wèn)老師呀，構(gòu)建新的投資組合有四種方法？我的筆記缺少了這個(gè)部分的知識(shí)點(diǎn)，老師可以麻煩您幫我說(shuō)說(shuō)這里是什么嗎？我補(bǔ)上筆記背誦一下。謝謝呀
精 老師，Rebalancing這個(gè)策略永遠(yuǎn)都是賺錢的嗎？您看選項(xiàng)C，說(shuō)是賺波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的（依我分析未必賺吧 也有可能虧?。?
精 老師，這道題選項(xiàng)D感覺(jué)才是正確選項(xiàng)啊。Materially misstated financial statements.關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)表的事情都是后臺(tái)的事情，就算做錯(cuò)了，也是紙面損失。paper loss不會(huì)導(dǎo)致對(duì)沖基金徹底失敗呀
精 老師，1. 我們?cè)谒憔档臅r(shí)候?yàn)槭裁床皇?A1-L1)-(A0-L0)? 而答案只算了前面的部分，我們求的是新的surplus, 那么不是應(yīng)該減去前一年的才是增值的部分嗎？2. 在求波動(dòng)率的時(shí)候卻是用0時(shí)間點(diǎn)的價(jià)值求的，感覺(jué)這里求方差也不太理解，不是應(yīng)該用（100*1.06乘以波動(dòng)率10%）和（90*1.07乘以波動(dòng)率5%）這樣算方差嗎
精 請(qǐng)老師講一下這個(gè)題里面每個(gè)選項(xiàng)的意思
精 請(qǐng)問(wèn)老師，這個(gè)題為什么b選項(xiàng)對(duì)其他選項(xiàng)不對(duì)呢？
程寶問(wèn)答
