金程問(wèn)答
第二題，題目說(shuō)had been rolled forward是指之前的forward在6個(gè)月到期之后（已被3個(gè)月時(shí)的反向操作平倉(cāng)），又重新short一個(gè)forward的意思嗎？那么more negative是和誰(shuí)比較得出的結(jié)果呢？
請(qǐng)問(wèn)-20bps是什么意思？為什么變成EUR+70bps-(EUR-20bps).不明白這個(gè)合成是怎么構(gòu)建的。請(qǐng)老師詳細(xì)分析一下，謝謝。
老師。B選項(xiàng)我不明白為啥遠(yuǎn)期溢價(jià)會(huì)有利。遠(yuǎn)期溢價(jià)，USD漲。借入U(xiǎn)SD，為啥會(huì)有利
請(qǐng)老師幫忙看看這樣的思路對(duì)不對(duì)（因?yàn)橥愵}老做錯(cuò)）: 美國(guó)公司投資了歐元資產(chǎn)，最終還是得將投資收益轉(zhuǎn)回美元，所以擔(dān)心歐元相對(duì)美元貶值（這樣換回的美元少），所以擔(dān)心USD/EUR匯率下跌，所以應(yīng)該short EUR而Long USD，所以對(duì)沖的forward看bid price（bid price就是賣出base currency EUR）。而6m Forward 的bid price比spot price少19bps，是backwardation，所以roll return是negative。由于在交割時(shí)歐元實(shí)際升值，為了平倉(cāng)得買回歐元，看ask price，而ask price高于forward，所以以高價(jià)買回歐元，進(jìn)一步加重?fù)p失。
第三題，麻煩解釋一下，那個(gè)是對(duì)沖工具x，哪個(gè)是需要對(duì)沖的y，yen與jpy有什么不同嗎，不都是日元嗎
第三題，SEK不是緊縮的貨幣政策么。那不是會(huì)使得SEK相對(duì)EUR升值么，賣EUR的話roll yield 不是應(yīng)該是負(fù)的么？
老師，這道題的答案中有說(shuō)到一個(gè)mismatched FX swap概念，因?yàn)闀?shū)中說(shuō)FXswap會(huì)在期初和期末出現(xiàn)現(xiàn)金流，我確認(rèn)下是這種swap期初和期末的交換金額是不是可以不一樣？然后通過(guò)這一特性來(lái)調(diào)整對(duì)沖頭寸的大??？例如這里，他利用swap期初用spot買2500000美元（收到2500000美元）平掉之前的頭寸，然后期末賣2650000美元（付出2650000）？
精 Discretionary Hedging和passive hedging在currency hedging的區(qū)別在哪里？
如果用總收益7%減去純資產(chǎn)部分的加權(quán)收益5.5%，剩下1.5%就是匯率貢獻(xiàn)，與答案1.495%對(duì)不上呢？
老師第一問(wèn)的解析里，The carry trade is a strategy that involves borrowing in low-yield currencies and investing in high-yield currencies. Borrow in USD at 2.211% Invest in China at 5.667% Profit = 5.667% – 2.211% = 3.456% ① 這里算的profit為什么沒(méi)考慮兩國(guó)匯率？②這道題老師講題的時(shí)候就把文字的部分說(shuō)了一下，說(shuō)答到這里就可以了”The carry trade is a strategy that involves borrowing in low-yield currencies and investing in high-yield currencies.“ 那么后面計(jì)算的部分還要嗎？
關(guān)于forward rate bias這句話【buying currency trading at forward discount, selling currency trading at forward premium】, 字面意思是投資者應(yīng)該在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入遠(yuǎn)期會(huì)折價(jià)的貨幣，在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出遠(yuǎn)期會(huì)溢價(jià)的貨幣。我的理解是當(dāng)forward rate小于spot rate（forward discount），從carry trade角度很好理解，就是投資者投資high-yield currency，以獲得更高的收益率；但是從forward rate bias角度，就是投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入base currency，將來(lái)再以遠(yuǎn)期折價(jià)賣掉，這個(gè)不是會(huì)產(chǎn)生虧損的事情嗎？從文字解釋上面我不是很理解forward rate bias這句話，麻煩老師解釋一下
Generally speaking, implied volatility increases for put options at strike prices that are lower than the current stock price, whereas implied volatilities decrease for call options for strike prices that are higher than the current stock price; this is called the volatility skew. However, sometimes implied volatility decreases for put options at strike prices that are lower than the current stock price, whereas implied volatilities increase for call options at strike prices that are higher than the current stock price; this is called the volatility smile.
eurodollar future它的一個(gè)借款流程適合FRA一樣嗎？比如是在借款的前1個(gè)月進(jìn)入到合約里然后一個(gè)月到了，此時(shí)就要和當(dāng)時(shí)eurodollar合約的有效利率進(jìn)行對(duì)比然后結(jié)算損益？還有就是eurodollar為什么只能從債券價(jià)格去看損益不能從利率角度去看，比如剛開(kāi)始報(bào)價(jià)是95，有效利率是5%，然后過(guò)了一段時(shí)間報(bào)價(jià)變成98，有效利率是3%，我如果是long方，我當(dāng)時(shí)借款成本是5%支付固定利息現(xiàn)在只需要3%按道理是虧錢的，但是如果從債券角度95升值成98我是賺錢的，我個(gè)人偏向用第一種借款成本去理解但是答案是錯(cuò)的，幫忙再解釋下這個(gè)產(chǎn)品。
A higher forward premium for INR/USD意思是USD有forward premium=未來(lái)升值，所以推出現(xiàn)在利率低對(duì)嗎？premium/discount針對(duì)base currency是嗎？
老師這個(gè)支付歐元利息應(yīng)該是?50bp吧…70-20…
程寶問(wèn)答
