金程問(wèn)答
老師好，沖刺筆記上這一部分上課都沒(méi)講，不明白這兩句話是什么意思，麻煩解釋一下
這道題第二問(wèn)看得有點(diǎn)繞，我理解spread上升，對(duì)于持有CDS的long方是賺的，但如果用公式計(jì)算CDS price，0.5% CDS spread對(duì)應(yīng)的cds price是1.02375，0.6%對(duì)應(yīng)的是1.019，price是下降的；這道題問(wèn)change in contract price，為什么不是下降了 0.475%？
想請(qǐng)問(wèn)一下第三題，答案里的后半段，為什么BC要用兩倍的money duration？以答案B為例，（combine a 2-year pay-fixed AUD swap with twice the modified duration as the 2-year government bond in the barbell portfolio.），到底做了哪些操作？謝謝
以Q2為例，可以不用計(jì)算，而直接通過(guò)bullet/barbell/equally weighted債券組合的久期長(zhǎng)短來(lái)解題嗎？因?yàn)槔是€是平行移動(dòng)上漲50bp，那么選duration最小的bullet portfolio（Q1計(jì)算得出），價(jià)格下跌的幅度就是最小的？可以這樣去思考求解嗎
第8小題的解析，沒(méi)有解釋為什么加一個(gè)factor，holding-base方法劃分類型會(huì)發(fā)生改變啊
Q3: "If the corporate bond yields rise relative to Treasury bond yields (ie, the spread widens), the corporate liabilities will increase in value at a different rate than the government bonds or the futures contracts used to hedge them." -- Corporate bond yields rise, corporate liabilities value應(yīng)該下降呀， 為何答案解析是上升？
關(guān)于第三題A選項(xiàng)，①為什么yield curve應(yīng)該平的？老師講題時(shí)，平的是為了讓再投資收益也是5%，為什么再投資收益5%就可以the guaranteed value is achieved？②原文：銀行出售了一份為期五年的保證投資合同，保證每年的利率為5.00%?！@就是銀行的負(fù)債，現(xiàn)金流情況是每年支利息5%，到期末本金1+利息5%；再買入一個(gè)資產(chǎn)來(lái)匹配負(fù)債，目標(biāo)收益率為5.00%、期限為5年的債券，——這個(gè)目標(biāo)收益率是什么？以及假如債券資產(chǎn)本金和銀行負(fù)債的本金相同，他們期間、期末現(xiàn)金流還相同嗎？③原文這個(gè)做法不符合免疫的三個(gè)條件，所以很容易看出來(lái)是錯(cuò)的。而且很明顯沒(méi)提到PVA≥PVL。老師講A選時(shí)，提到收益率曲線是平的，才能讓the guaranteed value is achieved，是不是這道題本身就暗示了PVA≥PVL這個(gè)條件？所以the guaranteed value is achieved？④銀行的這筆負(fù)債PVL就是這個(gè)合同的本金，那題中出現(xiàn)的那個(gè)用來(lái)匹配的債券資產(chǎn)的PVA是什么呢？
yield spread里，找一個(gè)期限接近的government bond一定是比corporate bond期限低的嗎？
example 里面 objective function 的答案不理解表達(dá)的邏輯。Score based是檢查attribution的方法之一，規(guī)避了異常值回報(bào)對(duì)組合的影響。那所謂的explicit objective應(yīng)該是歸類于 relative 還是absolute， 從前面的講義來(lái)看分類，這個(gè)是abosulte return的類別。請(qǐng)解答。謝謝！
Q2，這個(gè)沒(méi)太懂，那為什么就把quantile1 0.7%這個(gè)放在了第一個(gè)quantile了呢
2、ASM Partners’ strategy is a market neutral long-short strategy. This strategy generates two alphas, one from the long position and one from the short position. ASM Partners的策略是市場(chǎng)中性策略。該策略會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)alpha，一個(gè)來(lái)自多頭部分，一個(gè)來(lái)自空頭部分?！@里面市場(chǎng)中性是哪里來(lái)的條件呀？
這個(gè)題不太明白。因?yàn)锳sh的協(xié)方差高，所以降低ASh的active risk就會(huì)降低整個(gè)組合的active risk？
Maximum sector deviation行業(yè)偏離度，這個(gè)是看factor么，還是用什么model/指標(biāo)來(lái)衡量行業(yè)偏離度啊？
老師可以再講一下Equity Case2第4題嗎？ 為什么tracking error高是luck？
Maximum risk contribution to a single security，這是什么意思
程寶問(wèn)答
