第三題這里的25-delta是什么意思？
精 請問老師，答案這句話如何理解：A short calendar spread is appropriate if the expectation is for a decrease in implied volatility or a big move in share prices that is not imminent. If a long calendar spread is implemented, the expectation is for a stable market or an increase in implied volatility. 謝謝
這個題目的現(xiàn)金流還是有點問題，1個月前開的遠(yuǎn)期合約現(xiàn)在到期了，現(xiàn)在要做的事情首先應(yīng)該是將一個月前的合約進行平倉，具體是怎么操作呢？不涉及交割嗎？我的理解是有兩個步驟，一是把之前開的遠(yuǎn)期進行交割(因為一個月前約定賣美元現(xiàn)在來交割就是賣美元收到歐元)。 二在現(xiàn)貨市場買入250萬美元，要支付歐元，這樣一收一支就產(chǎn)生了凈現(xiàn)金流，不是嗎？具體見下面圖片
第二題，題目說had been rolled forward是指之前的forward在6個月到期之后（已被3個月時的反向操作平倉），又重新short一個forward的意思嗎？那么more negative是和誰比較得出的結(jié)果呢？
第三題，老師能多給一些關(guān)于NDF的重要特性和主要考點么
這題老師的解析都看得懂，但是有個關(guān)于現(xiàn)金流的地方不理解。一個月后需要關(guān)掉原來的for ward所以買了美元現(xiàn)貨，流出美元。同時開一個新的short美元的forward，這個forward也需要現(xiàn)金結(jié)算嗎？如果需要的話，那么一個月前我short美元forward怎么沒有提到現(xiàn)金結(jié)算？forward合約在簽訂時沒有現(xiàn)金流入流出吧？
Q4，兩個comments沒有太理解是什么意思，是要強行記憶嗎？為什么convex？為什么對于implied volatility的敏感度降低？怎么記啊這個？如果是簡答題考，會怎么出題目？怎么回答比較好
貨幣互換聽不懂，請再講解?；Q應(yīng)該怎么用，為什么周老師做互換時候歐元借款利率直接用參考利率減20bp，美元直接看參考利率。為什么不是在初始?xì)W元基準(zhǔn)+70bp的基礎(chǔ)上互換？總之，這塊知識點請重新講解
第二題，為什么call和put 的gamma為正？有什么簡便的解釋嗎？
roll yield 和 roll return 是一個東西嗎
short_EUR_forward,等于買入SEK，賣出EUR，然后forward呈contango趨勢，那買回的時候不應(yīng)該要花更多錢么？為啥就是正的roll_yield呢？
老師，請問currency overlay為什么是the currency exposure is fully hedged？另外，為什么Regarding the currency overlay program, it will add value to the portfolio only if the currency alpha has a low correlation with other asset classes in the portfolio.
第三題有書面解答提到：根據(jù)利率平價公式，低利率貨幣=forward premium，高利率貨幣=forward discount。這里可以再解釋一下怎么推導(dǎo)出來的么？
老師第一問的解析里，The carry trade is a strategy that involves borrowing in low-yield currencies and investing in high-yield currencies. Borrow in USD at 2.211% Invest in China at 5.667% Profit = 5.667% – 2.211% = 3.456% ① 這里算的profit為什么沒考慮兩國匯率？②這道題老師講題的時候就把文字的部分說了一下，說答到這里就可以了”The carry trade is a strategy that involves borrowing in low-yield currencies and investing in high-yield currencies.“ 那么后面計算的部分還要嗎？
第3題的問題題干不太明白。要對沖200M的日元資產(chǎn)，相當(dāng)于200M的日元是y吧？現(xiàn)在問需要多少日元去對沖，就應(yīng)該是y/b1,然后得出200/0.8=250M吧？ 為什么對沖200M的日元資產(chǎn)成了x了？
程寶問答
金程問答