老師，R19在講LDI的spread risk時這兩句劃紅線的句子要怎么理解
老師請問此處第12題 如果是單只債券那是看YTM還是CF yield？
老師，fix income PPT 136頁，forecast yield lower than forward rate, 說明預(yù)測的利率比鎖定的低，然后long bond. 可我簽的是forward啊，如果還long的話不就買貴了嗎
老師，這個問題比較長，麻煩您耐心看完，我怕我表述得不夠清楚，謝謝。Notes第70~71頁的內(nèi)容，這頁上的 內(nèi)容和PPT上第144~145的內(nèi)容一樣，解答的方法也是使用的PPT第143頁上的公式。這兩頁上的內(nèi)容我基本都看懂了，但是有2個小細(xì)節(jié)想請教一下老師：1.表中的Rolldown一列，這列表示的信息以5年期債券為例子，應(yīng)為”此時5前期債券價格為100.90，在一年后債券價格變?yōu)?00.78，在到期時債券價格應(yīng)回歸面值100”，但是問題就在于，在這部分的一開始，就已經(jīng)說了這些債券都是priced at par的，那這個rolldown怎么能超過100呢？并且由于題中說到了，預(yù)期是60bp的upward shift，那這些債券的價格不應(yīng)該小于100嗎？2.老師在課上對PPT143頁的公式的說明有些不充分（視頻在第37分鐘左右，就是圖中的內(nèi)容），她只說到了上側(cè)藍(lán)色公式中的YTMb就是下方紅色公式中① ②，但是在這道題的計算中，舉例說明，在計算那個1.72%的時候（過程在PPT145頁右上方），只計算了yield income（coupon rate），并沒有將rolldown return算進(jìn)來（如果算上rolldown return不應(yīng)該是1.91% 0.4%-1*0.979*（1.5% 0.6%-1.91%）=2.12%嗎？），這在邏輯上就和老師說的有些矛盾了，希望老師幫我解釋一下。
Notes第40~41頁，書上說到了三種Strategies（從40頁下面到41頁上面），第三種strategy使用的是collar，但是在下面的講解中，這個collar好像和衍生品里的不一樣（衍生品里的是資產(chǎn) put-call，這里沒有資產(chǎn)了）？也就是說這個collar的圖形應(yīng)該是如圖這樣嗎？
Notes第32頁例題最后一問，為什么要選擇10年的contract（MD1=8.67）而不是5年的contract（MD2=4.75）去匹配liability（MD=8.99）以減小structural risk的影響？按理說convexity越小，受到structural risk的影響就越輕。根據(jù)我們之前學(xué)到的公式：convexity=(MD^2 MD Dispersion)/(1 YTM)^2，MD越小convexity越小，所以答案為什么不選擇5年的？雖然說是”duration match”吧，可是前兩問已經(jīng)把duration gap的問題解決了，已經(jīng)達(dá)到duration match的效果了，那為什么這里還要再match？
老師，課后題第11題human capital 的公式是什么意思？
第6問請解析一下
麻煩請老師詳細(xì)解釋這段話，具體是怎么投資的，謝謝
老師，F(xiàn)RM一級提到過Partial01，和這里的Partial DV01是一回事嗎
約81分鐘，關(guān)于securities lending, 其中講到的cost， 如果有coupon發(fā)生的時候，coupon應(yīng)該歸lender， 那么，買這個債券的人呢？他沒有coupon嗎？（類似equity那一章的lending） 比如： A 把債券 借給我， 我賣給 C。 這個時候，這個coupon應(yīng)該給A ，還是給C？ 視頻里講的cost是不是，理解為 我自己掏錢出來補(bǔ)給A呢？ 不然的話，應(yīng)該不算是cost。因為這個coupon也是issuer支付的。
老師您好，按照課件解釋，positive butterfly應(yīng)該是兩端向上，中間向下移動，那value應(yīng)該是兩端為正，中間為負(fù)。勘誤也把這題的234問都刪除了，是有什么問題么？
老師，請問書本297頁第二題答案，empirical duration is often estimated by running a regres-sion of its price returns on changes in a benchmark interest rate是什么意思？
精 老師你好： 預(yù)計利率上升為什么要降低duration？ 利率上升，liability里的那筆bond的coupon和principle還是一樣的，但時間越遠(yuǎn)的cash flow折現(xiàn)回來之后的present value越小，導(dǎo)致bond整體的duration減??？ 所以我們用來去對沖bond的portfolio的duration也要相應(yīng)調(diào)整變小？ 如果是這樣的思路，正常情況下，portfolio里面如果也是債券的話，利率上升，duration自己本身也會下降，為什么還要shorten portfolio duration？
Casebook104頁，為什么答案說匯率變動會抵消通脹變動？還有，如果外國直接投資降低，為什么對本國貨幣的需求的會降低？
程寶問答
金程問答