沖刺筆記119頁寫到，單個(gè)資產(chǎn)的免疫本質(zhì)是D(A)*PV(A)*DELTA Y=D(L)*PV(L)*DELTA Y，這個(gè)不太理解
在單個(gè)負(fù)債的情況下，免疫的條件是：1、initial market value equal or exceed the pv of liability；2、mac D（A） match mac d（L）；3、是凸性盡量??；問題：1）可以不講1和2，合并成bpv（A）大于等于bpv（L）嗎？2）資產(chǎn)的凸性應(yīng)該是要比負(fù)債的凸性大對(duì)吧，這里沒有寫出來而已？
你好，為什么乘根號(hào)20沒太明白，可以再仔細(xì)講一下嗎
你好，這個(gè)題我們是默認(rèn)high rating bond了嗎？如果是low rating bond 我們是不是需要計(jì)算DST然后再算speard變化的百分比？
你好，這個(gè)expected return里面的價(jià)格變動(dòng)為什么沒有考慮rolldown return 也就是收益率不變時(shí)候價(jià)差回報(bào)而只考慮利率變化的情況？跟我之前的問題有一點(diǎn)點(diǎn)小聯(lián)系
你好，圖1中的第一個(gè)點(diǎn)和圖示, asset swap=MRR+(fixed coupon-fixed swap rate)對(duì)嗎? ASW就=fixed coupon -fixed swap rate對(duì)嗎? 第二個(gè)點(diǎn)，為什么bond price close to par, ASW大約等于credit risk overMRR？這里over是加的意思嗎？圖2答案 里，ASW為什么是esitemate of spread over MRR versus the coupon rate?這里面有MRR啥事兒呢？ASW不就是coupon rate - swap rate嗎？這里面的versus怎么理解？I-spread為什么estimate of the spread over MRR for a new par bond from the bank issuer?I-spread不是YTM-SWAP RATE嗎？YTM在哪兒？為什么反應(yīng)了premium or discount of outstanding bond price? Outstanding bond price怎么理解？這一大塊兒非常不理解
你好，rolldown return不是很明白。收益率不變的情況下，債券價(jià)格不應(yīng)該是不變的嗎？對(duì)于同一個(gè)債券來說，最終因價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生得收益，為何會(huì)有兩部分，利率變了就是變了，沒變就是沒變，我們?yōu)槭裁匆僭O(shè)它沒變從而計(jì)算一部分收益率？實(shí)際來說的話，沒變，收益率就是par-purchase price, 利率變了，那就是用最后算出的價(jià)格-purchase price？
immunization再平衡，其中mac D（L）=horizon（L）=horizon（A）變化不受市場(chǎng)利率變化影響，但是mac D（A）受到市場(chǎng)利率影響，導(dǎo)致市場(chǎng)利率變化后，mac D（L）=horizon（L）=horizon（A）不等于mac D（A）。以上理解對(duì)嗎？
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老師，請(qǐng)問原版書為什么是說Compared with the barbell, the laddered portfolio has much less cash flow reinvestment
你好，請(qǐng)問黃框里的這兩句話怎么理解？為什么High quality的公司債要比國債波動(dòng)??？為什么corporate/swap spread比corporate/treasury spread?
在單個(gè)負(fù)債的情況下，使用immunization和cash flow matching的區(qū)別：1、immunization是資產(chǎn)的支持時(shí)間等于負(fù)債，賣出資產(chǎn)時(shí)不一定是資產(chǎn)債券的到期日，因此市場(chǎng)利率變化會(huì)對(duì)資產(chǎn)債券的capital gain 和coupon reinvestment 有影響，匹配 horizon（A）=mac D（A）；2、cash flow matching中，是購買一個(gè)債券資產(chǎn)的到期日大致等于或者提前于負(fù)債，由于債券是持有到期，因此資產(chǎn)不受市場(chǎng)利率的變動(dòng)影響。所以兩者最大的區(qū)別是債券是否持有到期。以上理解是否正確？
單個(gè)負(fù)債的immunization原理：1、3年后一筆負(fù)債5million，即負(fù)債不隨著利率的改變而改變，且單筆負(fù)債的horizon和duration相同；2、現(xiàn)在需要投資一個(gè)債券匹配負(fù)債，首先asset的到期日需要匹配負(fù)債，所以horizon（A）=horizon（L），負(fù)債相當(dāng)于零息債券，horizon（L）=mac D（L），所以mac D（L）=horizon（L）=horizon（A），為了消除利率對(duì)于資產(chǎn)終值的影響，所以horizon（A）=mac D（A），所以得出結(jié)論是mac d（A）=horizon（A）=horizon（L）=mac d（L）。以上理解對(duì)嗎？
第五小題，題目中說yield volatility is 1.2175%，應(yīng)該用YTM2.458%乘以1.2175%，得出的才是YTM的每日變化值，然后乘以根號(hào)21乘以2.33，最后答案算出來是577460
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